【安信證券】1月乘用車銷量同比增長6.8%，2022年行業有望全面向好

2月14日，乘聯會發佈1月乘用車產銷數據：批發銷量217.2萬輛，同比增長6.8%，環比下降8.2%；零售銷量209.2萬輛，同比下降4.4%，環比下降0.6%；乘用車生產205.9萬輛，同比增長10.4%，環比下降16.5%。

1月乘用車批發銷量同比增長6.8%，排除春節影響後銷量表現強勁。1月乘用車批發銷量217.2萬輛，同比增長6.8%，環比下降8.2%。1月乘用車零售銷量為209.2萬輛，同比下降4.4%，環比下降0.6%。1月因春節因素損失3-5天，估計帶來15%左右的產銷量損失，按15%折算後的真實批發和零售銷量表現強勁。零售端自主品牌銷售94萬輛，同比增長11%，環比增長1%，表現亮眼；自主份額達45.5%，同比提升6.4pct，相對2021年度份額提升4.5pct。由於天津等特大城市產銷增量受局部疫情抑制，主流合資品牌零售86萬輛，同比下降17%，環比下降7%。其中，美系市場份額達8.2%，同比下降1.2pct；日系市場份額達19.2%，同比下降2.2pct；德系份額23.5%，同比下降2.3pct；法系份額提升0.1pct。1月豪華車零售29萬輛，同比下降5%，環比增長18%，高端換購需求持續旺盛。

缺芯逐步緩解，1月乘用車生產同比增長10.4%。隨著缺芯程度逐步緩解，1月乘用車生產205.9萬輛，同比增長10.4%；受節前生產提早停工影響，1月生產環比下降16.5%。其中自主品牌生產同比增長17%，環比下降14%；豪華品牌生產同比增長16%，環比下降12%；合資品牌生產同比增長2%，環比下降20%。

1月新能源批發銷量維持高增長，新能源滲透率19%。1月新能源乘用車批發銷量達到41.2萬輛，同比增長141.4%，環比下降18.5%，環比降幅與2021年1月特徵一致。其中純電動和插混的銷量分別是33.3萬輛和7.9萬輛，分別同比增長130.4%和201.1%。批發銷量TOP10車企分別為比亞迪93101輛、特斯拉59845輛、上汽通用五菱40007輛、奇瑞21179輛、吉利17036輛、廣汽埃安16031輛、上汽乘用車14414輛、長城13781輛、小鵬12922輛、理想12268輛。1月新能源車廠商批發滲透率19.0%，較2021年1月8.4%的滲透率提升10.6pct。其中自主新能源滲透率32.0%；豪華品牌新能源滲透率22.9%；主流合資新能源滲透率僅有2.7%。

預計2022年傳統車和新能源車行業全面向好。新能源車方面，由於補貼退坡和原材料價格上漲帶來部分車型價格上調，短期預計小幅影響訂單，隨著節後新能源車價格接受度恢復，加之終端需求持續旺盛，未交車訂單充裕，全年銷量有望維持高增長。傳統車方面，隨著晶片短缺程度持續改善，前期儲備的訂單有望加緊交付；隨著車企新產品陸續投放，需求迎來釋放，2022年傳統乘用車有望顯著改善。

重點推薦優質自主整車和零部件企業。整車企業中，重點推薦優質行業龍頭：比亞迪（e平臺3.0、dmi車型同發力）、廣汽集團（新能源車加速擴張、燃油車底部向上、合資公司貢獻顯著業績彈性）、長城汽車（燃油、混動、純電均迎來強產品週期）、小鵬汽車（產品智慧化優勢領先並逐步放量）；零部件公司中，重點推薦方正電機（拓展新勢力+一線自主+海外優質客戶）、常熟汽飾（受益新勢力客戶放量）、星宇股份（受益車燈行業高端化）。

風險提示：晶片持續短缺，新產品進展不及預期，新車型銷量不及預期。