廣發宏觀:4月制造業上遊景氣度偏低且環比回落 通信電子行業環比繼續改善

日期:2021年5月6日 下午4:27

廣發證券發佈報告,從4月數據看,制造業上遊景氣度偏低且環比回落;高景氣度行業集中在中遊,其中計算機通信電子、通用設備這兩個行業景氣度最高且環比繼續改善,計算機通信電子新訂單景氣度在所有行業中最高;下遊消費品景氣度顯著分化,紡織服裝產業鏈景氣度持續好轉,並創下疫情以來新高;汽車行業景氣度較去年四季度放緩,但仍在景氣偏高位;醫藥行業景氣度繼續放緩;農副食品加工景氣度單月波動較大,從歷史分位值看當前景氣度較低。

對建築業來說,房地產業PMI大致對應前端地產銷售,當前景氣度處於過去4年95%以上水平,但4月環比3月有所回落;房屋建築PMI對應對產開工,其4月也是邊際放緩,其新訂單項在歷史分位值的86%左右;地產後端建築安裝方面景氣度偏低。土木工程建築PMI4月回落幅度較大,且新訂單項已回落至收縮區間,或與今年沒有提前批專項債導致基建財政支出後置有關,後續廣義財政正常落地後再待觀察。

服務業各分行業景氣度均處在較高水平,由於行業間歷史波動差異較大,分位值法是更適用的方法。相較疫情前存在較大缺口的服務業如居民服務、住宿餐飲、交運倉儲、租賃商務服務自3月份以來景氣度明顯提升。從環比動能來看,4月份住宿餐飲尤其是住宿行業景氣度回升最為顯著,得益於消費場景的進一步打開和假期的提振;批發零售景氣度的環比改善主要體現在批發行業,或源於批發商階段性補庫。

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