廣發宏觀：4月制造業上遊景氣度偏低且環比回落 通信電子行業環比繼續改善

廣發證券發佈報告，從4月數據看，制造業上遊景氣度偏低且環比回落；高景氣度行業集中在中遊，其中計算機通信電子、通用設備這兩個行業景氣度最高且環比繼續改善，計算機通信電子新訂單景氣度在所有行業中最高；下遊消費品景氣度顯著分化，紡織服裝產業鏈景氣度持續好轉，並創下疫情以來新高；汽車行業景氣度較去年四季度放緩，但仍在景氣偏高位；醫藥行業景氣度繼續放緩；農副食品加工景氣度單月波動較大，從歷史分位值看當前景氣度較低。

對建築業來說，房地產業PMI大致對應前端地產銷售，當前景氣度處於過去4年95%以上水平，但4月環比3月有所回落；房屋建築PMI對應對產開工，其4月也是邊際放緩，其新訂單項在歷史分位值的86%左右；地產後端建築安裝方面景氣度偏低。土木工程建築PMI4月回落幅度較大，且新訂單項已回落至收縮區間，或與今年沒有提前批專項債導致基建財政支出後置有關，後續廣義財政正常落地後再待觀察。

服務業各分行業景氣度均處在較高水平，由於行業間歷史波動差異較大，分位值法是更適用的方法。相較疫情前存在較大缺口的服務業如居民服務、住宿餐飲、交運倉儲、租賃商務服務自3月份以來景氣度明顯提升。從環比動能來看，4月份住宿餐飲尤其是住宿行業景氣度回升最為顯著，得益於消費場景的進一步打開和假期的提振；批發零售景氣度的環比改善主要體現在批發行業，或源於批發商階段性補庫。