【中概股IPO追蹤】拜騰、賽麟接連「暴雷」 理想汽車奔赴「蔚來」之路

日期:2020年7月13日 下午7:23作者:李瑩 編輯:彭尚京
【中概股IPO追蹤】拜騰、賽麟接連「暴雷」 理想汽車奔赴「蔚來」之路

2020是造車新勢力的生死年。

拜騰剛倒下,理想汽車就邁出上市第一步。公司於2020年7月11日向美國SEC遞交上市申請。

一個人+一輛車,這就是理想汽車的上市陣容。

1981年生人的李想,早就是人生赢家,其創辦的汽車之家,美股上市,並被平安集團收購。

離開汽車之家後,李想又創辦車和家,並更名理想汽車,旗下僅有一款車型「理想ONE」。

就是這樣的仗勢,李想帶著理想汽車準備赴美上市。

舍科創板,逆勢赴美IPO

由高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金以及雪盈證券擔任承銷商,理想汽車終於在7月11日淩晨,正式向美國證監會提交IPO文件,股票代碼為LI。

如果能成功上市,理想汽車將成為繼蔚來汽車後,第二家在美上市中國造車新勢力。

理想汽車是李想在2015年7月創辦,在此之前,公司命名和品牌並不統一,最初公司命名為「車和家」,其智能電動車品牌則為「理想智造」。

並沒有形成一股統一、  且有衝擊力的品牌力量。直到2019年6月公司與品牌名稱統一為理想汽車,「車和家」及「理想智造」兩個名字不再使用。

這個節點理想汽車正在籌備上市事宜。彼時2019年8月,其股東利歐股份公告,稱理想汽車擬搭建VIE架構並實施相關重組。

經歷近一年的籌備,此時我們看到理想汽車IPO也是情理之中。至於公司為何在中概股的「回家」節骨眼上遞表,這固然有「箭在弦上,不得不發」的意味。

更深層次的原因,還是在於美股對新能源汽車的認可,以及較低的上市門檻。

新能源汽車龍頭特斯拉在美股市值屢創新高,截至美東時間7月10日收盤,特斯拉股價上漲10.78%,報收1544.65美元/股,總市值2863.33億美元,成為全球「車王」。馬斯克身家超巴菲特,成全球第七大富豪!

美股投資者對特斯拉的認可,也會擴散到對同類企業的認可。蔚來股價從年初迄今也漲了近三倍,最新市值176億美元僅次於比亞迪、上汽和吉利。

比亞迪市值也於近日超過上汽,首次成為國内市值最大車企,同時蔚來汽車也走出10倍股行情。

相較於美股,港股除對非盈利生物醫藥企業打開大門外,對其他行業公司還是有盈利要求,IPO企業需上一財年盈利2000萬港元。

而和蔚來一樣,理想汽車也一直處於虧損狀態。

招股書顯示,成立5年,理想汽車2019財年才實現2.84億元收入,運營虧損18.58億元,公司淨虧損24.38億元。

基於這一點,理想汽車顯然不符合港股上市要求。

其次,就對虧損上市沒有限制的科創板而言,理想企業也很難闖關。科創板看似門檻較低,但實則把關較嚴。

對於IPO資料嚴格的問詢制度,一輪不夠再來一輪。這對於一些長期虧損,商業模式保受質疑,以及經不起財務推敲的企業來說是上市大忌,不僅達不到快速上市目的,甚至有可能還會被拒。

即使退一步講,理想汽車能順利登陸科創板,但其是否能得到廣大投資者認可,募集充足資金,也是一個未知。

國内終端市場對造車新勢力的頻頻質疑,也是造車新勢力們需要面對的問題。對比之下,美股依然是造車新勢力們的最佳「淘金」場。

雖然瑞幸引發的新一輪中概股做空危機猶在,且《外國公司法案》也再一次被提及,但這些懸而未決的矛盾伴已經隨著中概股相當長時期,彼此已經形成一種心照不宣的默契。

回顧中概股歷史,每每有中概股被做空,或因估值低而私有化,媒體總會爆出「回家」之說。

所以此次理想汽車選擇赴美,也是基於自身與行業環境考量的最佳選擇。

兩年燒錢40億美元,赴美上市能脫離「苦海」?

與此前創辦汽車之家不同,二次創業李想選擇的是新能源汽車,這個行業傳統車企來說都是巨額投入,更不要提「半路殺出」的造車新勢力們。

從造車新勢力「夢想家」賈躍亭深陷法拉利未來,到「加水就能跑」的龐青年,造車新勢力們保受難產、虧損、燒錢質疑。

拜騰汽車燒完近8億美元後,已經於7月1日暫停中國内地業務運營,進入生死時速。幾乎同命相連,江蘇賽麟汽車在耗儘59億元融資後,也淪落「人去廠空,資產查封」境地。

行業屢屢吹寒風,理想汽車自身處境也相當不妙。

公司成立5年,迄今旗下上市車型僅有一款「理想ONE」,該車型是一款增程式混動車型SUV,綜合續航里程達800公里,補貼後售價為32.8萬元。

這一價位有國產版特斯拉Model 3,其起售價剛好30萬元出頭。李想曾發微博表示,這是國内新能源車企面臨的滅頂之災。

且不說面臨特斯拉同價位產品精準打擊和滅頂之災,「理想ONE」投產也較晚,其是在2019年12月才開始交付。

截至2020年6月30日,「理想ONE」交付逾10400輛,這個數字對於一家成立5年的車企來說,還是蠻尷尬的。

而公司的收入和虧損也可想而知。招股說明書顯示,理想汽車2018年總營收為0,到了2019年才開始進賬,營收為8.52億元。

理想汽車於2018年淨虧損15.32億元,到2019年淨虧損進一步擴大至24.38億元,兩年合計淨虧損近40億元。

李想單槍匹馬,公司「燒」得這些錢從何而來?全靠融資。

據企查查顯示,本次遞交IPO申請前,企查查已經經歷8輪融資,公開融資金額已經約140億元。

而回顧公司整個融資歷程,美團及其創始人王興都扮演了重要角色。

2019年8月在造車新勢力的凜冬,王興個人出資3億美元領投理想汽車C輪,李想個人也投1億美元。

完成C輪5.3億美元(約合37億元人民幣)融資後,理想汽車估值達到29億美元。

不過造車「燒錢」速度不可低估,儘管理想汽車在成本方面有極為苛刻的要求,比如出差兩人要住同一間,但融來的錢還是經不住花。

截至2019年末,公司賬面現金及現金等價物僅為12.96億元,到了2020年第一季度減少至 10.54億元,期間公司還已經開始有了收入。

緊接著在上市前夜,美團還領頭D輪,重金砸入5億美元。與此同時李想也投了3000萬美元,理想汽車投後估值為40.5億美元。

經過近兩年對理想汽車的加持,根據理想汽車招股書披露,王興持股比例達23.5%,擁有9.3%的投票權。李想持股為25.1%,擁有70.3%投票權。

打鐵還是趁熱,D輪融資完,理想汽車加速衝刺資本市場。

理想汽車上市是孤注一擲?

經歷2019年資金危機,到2020年頻頻「暴雷」,造車新勢力們也在分化,行業不斷出清。

如今隨著蔚來投入合肥市國資委懷抱,理想汽車持續被美團加持,造車新勢力們的格局也不斷清晰。

行業湧現出蔚來、小鵬汽車、威馬汽車,以及理想汽車四大國内造車新勢力「四足鼎力」的局面。

大家「出道」時間都差不多,且都處於虧損狀態,現在要比的就是銷量和家底了。

根據搜狐汽車數據,2020年前5個月蔚來銷量為1.07萬輛,在造車新勢力中排名第一位,理想、小鵬、威馬分别以4770輛、3381輛、1503輛銷量分列二至四位。

從家底殷實看,還要屬已經上市的大哥「蔚來」,公司今年與合肥政府結「秦晉」之好,喜獲安徽銀團百億借款,176億美元市值開始企穩。

剩下未上市的三個小弟,大家實力差不多。威馬背靠百度,還與百度開啓面向L3以及L4級别自動駕駛解決方案的研發。

有百度科技加持,威馬的起點還是很高的。在2020年3月的《2020中國獨角獸榜單TOP100》中,威馬估值410億元,位列獨角獸第17名。

小鵬汽車和理想汽車一樣,據媒體報道,小鵬汽車也已經在2020年6月秘密向美國SEC遞交IPO資料。

如若坐實,幾乎同步的上市步伐,也折射出行業發展窘境與迫切「上岸」擺脫融資「苦海」與「暴雷」命運的急迫。

不過與理想汽車相比,小鵬汽車IPO顯然更有優勢。

首先公司有科班出身的創始人團隊,來自清華大學汽車工程系的夏珩與何濤等,以及資本名家UC創始人何小鵬,YY創始人李學淩、獵豹移動CEO傅盛等。

其豪華股東陣容也囊括了阿里巴巴、紀源資本、晨興資本、經緯中國、富士康等,在融資和影響力方面超過理想汽車。

最關鍵的是幾乎同時成立,但小鵬汽車已經造出3款新能源汽車,其中有兩款已經量產,2019年累計銷量達16608輛。

相較而言,小鵬汽車在上市方面還是比理想汽車有優勢。此番理想汽車「流血」上市多少顯得有些吃力。

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)

相關文章

7月7日
【中概股私有化】新浪:歸家的信號?
6月21日
百勝中國回歸?湊熱鬧還是蹭估值?
6月20日
【中概股私有化】一年營收112億元,華住酒店也要從美股私有化?
6月16日
【中概股私有化】神奇的58同城 姚勁波的新徵程
6月15日
【中概股大盤點】優克聯、燃石醫學先後赴美上市,美股依然很香?
6月14日
【中概股大盤點】易車網:虧損意料之中 傍上「騰訊係」博未來
6月12日
【中概股異動】美股大漲靠膽大?中概股為何又瘋長?
6月3日
中概股大盤點之蘑菇街:營收持續下滑,逆風翻盤靠「直播」?
6月2日
中概股大盤點之「互金板塊」-----虧損、破發、退市......互金中概股已是「窮途末路」?
5月31日
淨虧損收窄,最好的「蔚來」正駛來

視頻

即時新聞

18:32
【窺業績】版權護城河的背後 「後浪」能支撐騰訊音樂的未來嗎?
17:52
一圖解碼:繼希望教育之後 再有兩間教育股配股籌資
17:49
A股衝高回落券商尾盤跳水創指跌1.7% 滬指挑戰3400無功而返
17:20
東珠生態:預中標1.2億元綠化項目設計施工總承包項目
17:15
【會議直擊】中國鐵塔上半年超額完成5G建設任務 共建成5G基站21.5萬個
17:10
新和成擬近4100萬元收購紹興納岩、紹興勤進兩家公司 進一步提升産品競爭力
16:58
中新集團擬不超5000萬元參投同創蘇州科技基金 有助于強化園區開發運營主業
16:50
玲珑輪胎:兩家子公司擬合計申請不超2億元綜合授信額度 公司將為其提供擔保
16:47
央行:7月社會融資規模增量為1.69萬億元 低於預期
16:45
央行:人民幣貸款增加9927億元