廣發劉郁：6月地方債主要以新增專項債為主 56.5%新增專項債流向狹義基建領域

廣發分析師劉郁發佈報告，6月地方債合計發行2866.8億元，較5月減少10149.8億元。2020年1-6月合計發行34856.0億元地方債，其中新增債發行27860.5億元，完成中央提前下達額度(28480億元)的97.8%，提前批額度接近使用完畢。分地區來看，6月共有19個地區發行了地方債，主要以再融資債為主。而2020年上半年全國各地區均有發行地方債，主要以新增專項債為主。

6月新增專項債中共有458.4億元流向狹義基建領域(交通基建、城鄉基建、市政基建和產業園區基建)，佔比為56.5%，流向基建投資的資金規模較5月減少5523.9億元。與去年同期的土儲和棚改佔重頭相比，2020年至今，無土儲專項債和棚改專項債的發行，新增專項債流向狹義基建佔比為62.3%。

2020年上半年專項債作資本金項目共有439個，涉及26個省市的136只專項債，累計金額2215.7億元，不過專項債作資本金佔新增專項債發行額的比例為9.9%，與20%或25%的比例仍然有較大距離。分季度來看，二季度全國專項債作資本項目數量大幅增加，共有291個，涉及17省市的73只專項債，專項債作資本金佔新增專項債發行額的比例為11.1%。與一季度相比，項目增加了近一倍，主要由5月新增專項債放量所致。

2020年上半年投向領域更加廣泛，鐵路建設、收費公路和軌道交通專項債作資本金規模較大，三者合計佔比達到八成，但這些專項債做資本金佔項目總投資額比重均較低，不超過7%。分季度看，與一季度相比，二季度專項債作資本金領域有所拓展，專項債作資本金規模排名前二的類型仍然為鐵路建設、收費公路。

分地區看，2020年上半年貴州、浙江、雲南、廣東和山西作資本金專項債均超過20%。其中，貴州、雲南和山西經濟財政實力較弱，對全國基建的撬動作用有限。而浙江和廣東經濟財政實力較強，在一定程度上帶動了全國的基建投資。

港交所原文