【現場直擊】下半年繼續跑馬圈地 中裕燃氣還要花5億買買買

原創

中裕燃氣（03633-HK）公佈截至2019年6月30日止六個月中期業績，期內公司營業額約43.22億港元，按年增加16.8%，公司擁有人應佔溢利5.07億港元，按年增加20.8%，每股基本盈利19.99港仙，派每股中期股息2港仙。公司行政總裁呂小強表示，從今年開始未來或會考慮開始派發中期股息，公司全年派息比率會穩定在30%左右。

在各版塊業務中，期內表現最亮眼的莫過於銷售火爐及其他服務這一增值業務板塊。今年上半年，該版塊業務錄得營業額約2.52億港元，按年大增231.9%。這個於2017年才開設的業務板塊屬於後起之秀，公司期望今年全年來自該板塊業務的收入可達4億港元。「未來在接駁用戶方面會為我們帶來新增客戶，而同時也有來自老客戶的產品更替需求，未來增值業務板塊的增長雖然可能不如現時快，但可以維持穩定的增長」，呂小強稱。

公司今年上半年天然氣銷售量約為9.12億立方米，按年增加25.4%。呂小強稱，受季節因素影響，下半年天然氣銷售量會較上半年更高，預料全年售氣量會在21億立方米左右。

期內，新增管道燃氣接駁住宅用戶數為278641戶，按年減少約20.5%，其中主要因為來自「煤改氣」項目的接駁住宅用戶數減少造成。公司投資者關係經理邱天表示，去年公司響應「煤改氣」政策，在各業務地區推行「煤改氣」項目，而今年公司業務重點不在此，這類業務經濟效應並不客觀，長遠對公司利潤率沒有很大幫助。她又指，公司未來會謹慎選擇「煤改氣」新項目，專注於有較高盈利能力及可收回性的項目。

國家發改委早前就城市燃氣安裝費的規管問題發佈文件，規定燃氣接駁費回報率上限不超過10%。呂小強指，新政策並未對公司業務帶來負面影響，政策明朗化對於行業來說反而是正面消息，可帶動行業發展向好。另外，中俄東線天然氣管道預計於2020年完成，呂小強認為，上游氣源多元化對於下游分銷商有利，上游競爭充分了，未來的成本價格便有下調空間。

而在收購方面，邱天表示，目前城市燃氣公司面臨洗牌，這恰是併購的好機會。「公司目前在談的城市燃氣公司超過30個，下半年或還能落實2至3個收購項目，看看有沒有可能在廣東省內」，邱天說。公司今年全年預計資本開支約在30個億，呂小強稱，上半年約有5億港元資本開支用於併購項目，預計下半年併購方面還會有5億元資本開，在標的選擇方面，會以已有盈利且穩定現金流的公司為優先考慮對象。

以下為記者會部分實錄：

Q1：公司全年售氣量的指引是多少？

A：預料全年售氣量會21億立方米左右，受季節因素影響，下半年天然氣銷售量會較上半年更高。

Q2：公司銷售火爐及其他服務這一塊業務增加了2.3倍多，未來還能保持這麼快速的發展嗎？

A：這個業務我們2017年下半年才開始做，去年全年的收入大概是1.5億元，但今年上半年我們這一塊的收入就超過2.5億元。今年全年來看，我們是希望這塊業務達到4億元的收入。

我們的接駁用戶可以帶來很多新增的客戶，而且老用戶也會有更換產品的需要，雖然未來可能增長速度不會像現在這麼快，但也會保持穩定的增長的。

Q3：公司在收併購方面今年還會否有計劃？涉資大概多少？

A：我們上半年併購了四個項目，下半年可能還會有2到3個，看看有沒有可能在廣東省內。我們全年在談的項目有三十多個，現在面臨城市燃氣公司洗牌，我們會選擇與我們業務有協同效應的那些公司。

現在已有盈利、穩定現金流的公司為我們的併購標的首選，我們上半年的資本開支大約在20億港元，其中5個億用於收購；下半年估計還有5個億要用在收併購方面，全年的資本開支大概在30億元。