【现场直击】5G建设周期来临，摩比发展收益值得期待但二级市场投资需要慎重

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摩比发展（00947-HK）是中国一站式无线通信天线及基站射频子系统供应商，其业务分为三块：天线系统、基站射频子系统以及覆盖延伸网络。

截止2019年6月30日，公司未经审核收入为5.836亿元，较去年同期下降2%，其中天线产品下降10%至3.41亿元，覆盖延伸方案下降9.9%至3729万元，基站射频子系统产品的销售额提升17.1%至2.054亿元，公司应占利润1391.6万元，而去年同期仅为740.9万元。

射频子系统的营收增长主要来自于中兴通讯与诺基亚需求的增加，基站射频子系统在未来将有进一步的增长空间，一方面是因为国内低频以及5G网络建设的推动，另一方面是海外4G网络建设的持续进行。

当然，目前公司主要的营收来源仍是天线业务，摩比天线业务的客户包括国内外运营商、设备商，期内的收入下滑是由于国内运营商资本开支投入计划的延迟，以及印度市场的运营商资本开支的减少。

期内，3G的W-CDMA和4G的FDD-LTE业务较上年下滑35%，4G的TD/TD-LTE业务也下滑了34.1%，但是天线业务并没有出现大幅下滑主要是因为低频重耕、物联网天线和PRE5G业务出现了大幅的增长。

总体而言悉数摩比发展上市以来的市场表现，营收与净利润表现最为出色的年份是2014年，但是市场对此的方面并不积极，仅给到20倍左右的估值，随着5G建设的展开以及在2020年大规模的推广，摩比发展的业绩将进一步改善的概率是很大的，但是这并不代表二级市场获利空间的增加，投资者需要有所衡量取舍。

2019年8月22日摩比发展管理层主席兼行政总裁胡翔、董事会秘书刘荣、财务总监吴倩

出席了会议。

以下是摩比发展管理层在2019年中期业绩发布会上的问答环节：

Q:陶瓷滤波器这个产品什么时候能够推出市场？随着产品规模的提升未来产品的毛利率是否会下降？

A:（吴倩）陶瓷介质滤波器方面，我们已经有了一个研发的布局，我们与设备商有一些联动合作，目前我们是小批量的出货，预计有规模的出货可能在明年。

陶瓷滤波器这个产品毛利率在2017年就出现了承压，但是近期的情况表现其毛利率处于一个回升的状态，目前的毛利率在15%-25%的水平，那么随着今后新产品的推出市场，我们预计毛利率会有进一步的提升。

Q:公司目前推出了massive mimo天线，目前这块业务的进展情况如何，同时，设备商是否与公司在这块业务上存在较大的竞争？在运营商的营收方面，公司今后主要的来源是欧洲区域还是东亚还是其他地方？

A:（吴倩）massive mimo其实并不是一个特别新的技术，比如说在我们的PRE5G天线技术的应用中就有了，在未来5G技术的演进中，massive mimo是一个主流的技术方案，设备商客户他们可能有小规模的研发团队，主要还是与我们这样的厂商去合作。

目前我们的massive mimo天线的进展还是比较顺利的，已经有一些小批量的发货，我们预计会在今年4季度有一个massive mimo天线的出货增量。

国际设备商方面，比如印度他们的4G网络的投资规模有所下降，准确的说是投资节奏的延迟，所以这对我们国际销售的收入会有所影响。当然，我们对国际设备商在射频产品上的销售是一直在增加，同时我们在2017年进入了爱立信的短名单，目前我们在爱立信有一定的出货。

Q:公司下半年的情况将如何？我们目前跟国外设备商比如诺基亚等的客户合作情况如何？

A:（胡翔）5G的商用发展比预期提前1年时间，我们目前在5G上的研发投入是持续的，并且我们现在一直在跟客户密切地交流，比如射频子系统，按照设备商的时间表，应该是2020年要大规模的上产品。在海外，对于我们而言，销售量比较的产品还是3G、4G的产品，未来我们预期海外客户的销售还将继续保持较高的增长。

Q:公司微基站天线产品的竞争优势是什么？

A:（胡翔）目前我们在这个领域还在尝试，但是我们在天线和射频子系统领域还是专业的。（吴倩）关于这个项目，去年中国移动做了一个招标，但是落地的项目并不多，我们认为后面的市场空间还是非常大的，因为从5G宏站的覆盖度要达到室内覆盖的水平，其实微基站是有很大的优势的，而宏站可能更多的是设备商的市场，那么微站就有较大的市场机会。