【現場直擊】5G建設週期來臨,摩比發展收益值得期待但二級市場投資需要慎重

日期:2019年8月22日 下午3:44作者:周治玮 編輯:利晴
【現場直擊】5G建設週期來臨,摩比發展收益值得期待但二級市場投資需要慎重

摩比發展(00947-HK)是中國一站式無線通信天線及基站射頻子係統供應商,其業務分為三塊:天線係統、基站射頻子係統以及覆蓋延伸網絡。

截止2019年6月30日,公司未經審核收入為5.836億元,較去年同期下降2%,其中天線產品下降10%至3.41億元,覆蓋延伸方案下降9.9%至3729萬元,基站射頻子係統產品的銷售額提升17.1%至2.054億元,公司應佔利潤1391.6萬元,而去年同期僅為740.9萬元。

射頻子係統的營收增長主要來自於中興通訊與諾基亞需求的增加,基站射頻子係統在未來將有進一步的增長空間,一方面是因為國内低頻以及5G網絡建設的推動,另一方面是海外4G網絡建設的持續進行。

當然,目前公司主要的營收來源仍是天線業務,摩比天線業務的客戶包括國内外運營商、設備商,期内的收入下滑是由於國内運營商資本開支投入計劃的延遲,以及印度市場的運營商資本開支的減少。

期内,3G的W-CDMA和4G的FDD-LTE業務較上年下滑35%,4G的TD/TD-LTE業務也下滑了34.1%,但是天線業務並沒有出現大幅下滑主要是因為低頻重耕、物聯網天線和PRE5G業務出現了大幅的增長。

總體而言悉數摩比發展上市以來的市場表現,營收與淨利潤表現最為出色的年份是2014年,但是市場對此的方面並不積極,僅給到20倍左右的估值,隨著5G建設的展開以及在2020年大規模的推廣,摩比發展的業績將進一步改善的概率是很大的,但是這並不代表二級市場獲利空間的增加,投資者需要有所衡量取舍。

2019年8月22日摩比發展管理層主席兼行政總裁胡翔、董事會秘書劉榮、財務總監吳倩

出席了會議。

以下是摩比發展管理層在2019年中期業績發佈會上的問答環節:

Q:陶瓷濾波器這個產品什麽時候能夠推出市場?隨著產品規模的提升未來產品的毛利率是否會下降?

A:(吳倩)陶瓷介質濾波器方面,我們已經有了一個研發的佈局,我們與設備商有一些聯動合作,目前我們是小批量的出貨,預計有規模的出貨可能在明年。

陶瓷濾波器這個產品毛利率在2017年就出現了承壓,但是近期的情況表現其毛利率處於一個回升的狀態,目前的毛利率在15%-25%的水平,那麽隨著今後新產品的推出市場,我們預計毛利率會有進一步的提升。

Q:公司目前推出了massive mimo天線,目前這塊業務的進展情況如何,同時,設備商是否與公司在這塊業務上存在較大的競爭?在運營商的營收方面,公司今後主要的來源是歐洲區域還是東亞還是其他地方?

A:(吳倩)massive mimo其實並不是一個特别新的技術,比如說在我們的PRE5G天線技術的應用中就有了,在未來5G技術的演進中,massive mimo是一個主流的技術方案,設備商客戶他們可能有小規模的研發團隊,主要還是與我們這樣的廠商去合作。

目前我們的massive mimo天線的進展還是比較順利的,已經有一些小批量的發貨,我們預計會在今年4季度有一個massive mimo天線的出貨增量。

國際設備商方面,比如印度他們的4G網絡的投資規模有所下降,準確的說是投資節奏的延遲,所以這對我們國際銷售的收入會有所影響。當然,我們對國際設備商在射頻產品上的銷售是一直在增加,同時我們在2017年進入了愛立信的短名單,目前我們在愛立信有一定的出貨。

Q:公司下半年的情況將如何?我們目前跟國外設備商比如諾基亞等的客戶合作情況如何?

A:(胡翔)5G的商用發展比預期提前1年時間,我們目前在5G上的研發投入是持續的,並且我們現在一直在跟客戶密切地交流,比如射頻子係統,按照設備商的時間表,應該是2020年要大規模的上產品。在海外,對於我們而言,銷售量比較的產品還是3G、4G的產品,未來我們預期海外客戶的銷售還將繼續保持較高的增長。

Q:公司微基站天線產品的競爭優勢是什麽?

A:(胡翔)目前我們在這個領域還在嘗試,但是我們在天線和射頻子係統領域還是專業的。(吳倩)關於這個項目,去年中國移動做了一個招標,但是落地的項目並不多,我們認為後面的市場空間還是非常大的,因為從5G宏站的覆蓋度要達到室内覆蓋的水平,其實微基站是有很大的優勢的,而宏站可能更多的是設備商的市場,那麽微站就有較大的市場機會。

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