【大行报告】交银国际：维持太平(00966-HK)中性评级及目标价27港元

交银国际发表研报指，太平(00966-HK)实现归母净利润68.84亿港元，同比增长12.2%，低于预期。寿险新业务价值同比下降2.9%，人民币口径同比增1.7%，低于预期。集团归母内含价值较年初增长11.3%，符合预期，其中太平人寿较年初增长16.2%，略好于预期。每股分红仍为0.1港元，分红率约7%，公司计划逐步提高分红水平。个险渠道保障型业务占比显着提升，但新业务价值率同比小幅下降，主要因为主打的重疾产品新业务价值率较低。净投资收益仍表现较好，总投资收益率同比下降，主要来自股票投资，公司兑现较多浮亏。此外，太平财险保费收入呈放缓趋势。

交银国际认为，太平具有优秀的代理人管理能力，但去年3季度大幅增员使得19年面临较高基数，该行预计年初开门红由于业务节奏变化，代理人留存压力加大;新业务价值率仍有提升空间，但速度可能低于预期。维持中性评级和目标价27港元。