交銀國際：2022年建議關注消費、互聯網、能源3大盈利防禦性板塊

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交銀國際於11月30日舉行2022年投資展望發佈會，對中國及香港市況持保守態度，並對消費、互聯網、房地產等行業進行展望，推招商銀行（03968.HK）、中金公司（03908.HK）、美團（03690.HK）、中國電力國際（02380.HK）、龍源電力（00916.HK）、長城汽車（02333.HK）、碧桂園服務（06098.HK）等。

交銀國際研究部主管洪灝說，近日賭股大幅下跌已展現監管的雷厲風行，應藉此機會反思投資邏輯。建議關注佈局偏保守、防禦性質的消費、互聯網、能源3大板塊。以煤電等剛需行業為例，其盈利下行速度相較經濟下行速度更慢，抗跌能力較好。他預計，2022年度公共事業將翻2倍，能源翻1倍。

集團預測，消費行業方面，預計能夠規避通脹壓力、及疫情零星爆發管控等風險的公司將受到青睞。

互聯網行業則從今年第4季始逐步釋放監管和競爭壓力，2022年盈利增長改善，整體行業增速放緩至10-15%，其中外賣增速27%，短視頻20%。

新能源行業方面，交銀國際上調行業至領先評級，首推龍源電力（00916.HK）；電力行業方面，首推中國電力國際（02380.HK）等向綠色清潔能源轉型的公司；集團持續看好受惠於碳達峰等政策支持的燃氣行業，料2025年中國天然氣復合年增長率為6.7%。

針對房地產板塊，分析師稱相信中國政策調控將維持較長一段時間，預計銷售疲軟將持續至22年上半年，22年全國銷售額同比下降約10%。料部分中小型開發商將會違約或進行債務重組，建議短期內規避。集團估算，明年1、4、6月是開發商還款高峰期，6月涉及80億美金。

談及港股今日拋壓，洪灝說，明顯是受到最新發現變種病毒Omicron影響。他認為，港股估值從最低位修復困難不大。他又指，雖經濟週期增速放緩，整體指數攀升可能性小，但整體不需過分悲觀，目前經濟相較於疫情最嚴重時已強勁恢復。

文：李嘉慧