请输入关键字:

热门搜寻:

【大行观察】汇丰看好比亚迪新能源车前景 予全城最牛目标价455港元
原創

日期:2021年11月18日 下午1:40

 

受动力电池价格上升等不利因素影响,比亚迪(01211.HK)截至9月底止第三季度凈利润按年跌27.5%,至12.7亿元(人民币.下同),表现逊预期。惟汇丰报告认为,得益于季內新能源车强劲的销售增长,净利润按季增长36%,而净利润率(不包括比亚迪电子的手机业务贡献)亦从第二季度的1.8%升至3%。

自9月底以来,比亚迪A股和H股都上涨23%(与沪深300和恒生综合指数走势相若),季度业绩表现反映公司跑贏新能源车产业的平均增长,汇丰预计,比亚迪新能源车的销量和新车款的推出将进一步推动公司股价向上。 

踏入10月份,比亚迪新能源车销售延续强势,产销量分別录得8.16万辆及8.1万辆,按年均升2.5倍,当中,纯电动车销量增1.76倍至4.12万辆,插电式混合动力车(DM-i系列)销量增4.4倍至3.88万辆。

对于比亚迪10月的新能源车(NEV)销量创新高,汇丰预计,明年公司业务将实现规模化增长,该行将比亚迪A股目标价由324元上调至373元,H股目标价由382港元上调至455港元。

多家大行在比亚迪绩后都上调其目标价,主要是看好公司第四季新能源车销售会延续第三季的强势,摩通升其目标价由350港元升至400港元,野村升目标价由313.4港元至373.3港元,瑞信亦升目标价由320港元至350港元,高盛则维持其目标价359港元,全部评级均为“买入”或“增持”,但当中以汇丰目标价455港元最牛。

汇丰指出,DM-i系列组合强大,旗下新电动车系比亚迪“海豚”销量稳步向上,预计明年公司再推出新车款谷销售,基于强劲销售的憧憬,该行上调比亚迪今年至2023年三个财年的收入预测介乎3至11%,不过,考虑到动力电池价格高企的因素,下调三个财年的毛利率预测,尽管滙丰估计明年起动力电池价格可能出现一些调整。

汇丰相信,受惠于新能源车强劲销售及更强的新车款组合,比亚迪将更好达到量产的规模效益,毛利率未来会有改善,对今年至2023年三个财年的盈测分別降8%、升11%和升15%,相当于期內盈利的複合年增长率56%。该行非常看好比亚迪的盈利前景,认为强劲的产品周期有助其明年新能源车的销情,故此对公司三个财年的盈测平均高于Wind共识5%。

除了DM-i系列(即秦Plus、宋Plus及唐Plus)达到一定量产,以及新海豚车款不断推出外,比亚迪的刀片电池(即磷酸铁锂LFP)订单势头亦不俗,并持续推动公司销量和收益的增长。 

10月份磷酸铁锂电池占中国总装机容量达54.7%,汇丰认为,比亚迪等中国电池製造商在全球磷酸铁锂电池市场拥有竞争优势,完全有能力抓住这个绝佳商机,该行估计比亚迪能够争取本土及海外更多刀片电池的外部订单。
 
目前比亚迪大部分刀片电池以供应內部新能源车为主,由于因为电池在安全性、成本和性能方面具有竞争力,汇丰预计公司在未来五年(2021至25年)将增加其外部订单,该行使用动力电池同行(LG化学和三星SDI)过去两年平均预测市盈率24倍,作为比亚迪2025年市盈率倍数计算参考,估计其电池收益为169亿元(此前为133亿元),然后以9.7%的股本成本(不变)折算出电池业务的隐含价值2,810亿元,至于比亚迪的汽车业务(2025年市盈率35倍)则得出6,620亿元(此前为5020亿元)的隐含估值,相当于至2025年整体价值约1万亿元。

文:小平

财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。

更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)

现代电视(http://www.fintv.hk)

相關文章

11月17日
【大行观察】汇丰展望虎年亚股首选 吁投资策略不再“buy and hold”
11月17日
【大行观察】10月新能源车产业继续领跑 汇丰荐买8概念股
11月15日
【大行观察】汇丰:今季晶片供需现紓缓跡象 惟独车用晶片明年仍紧絀
11月10日
【大行观察】舜宇光学(02382.HK)10月三重点产品出货疲软 大行称今年难达业务指标
11月8日
【大行观察】汇丰趁绩前唱好腾讯见655元 指其行业数码化有变现商机
11月2日
【大行观察】龙头ASML看好晶片业远景 汇丰指晶圆代工股无惧缺芯影响
10月29日
【大行观察】啤酒股抵销原料价急涨影响 大行料高端啤加价潮将至
10月29日
金管局指跨境理财通南北向首周共开户逾4000个
10月28日
【大行观察】大行:平保新业务疲软属预期內 公司改革为谷底反弹先兆
10月26日
【大行觀察】汇控(00005.HK)CET1高达15.9%  大行料明年仍有财力回购

视频

快讯

16:42
【港股收评】三大指数继续走弱!内房股、保险股遭重挫
15:26
【A股收评】三大指数集体调整,贵金属继续领涨!
15:01
财联社4月12日电,国内商品期市收盘涨跌不一,焦炭涨近6%,焦煤、集运指数(欧线)涨逾5%,尿素涨近5%,沪银涨逾4%,丁二烯橡胶跌近2%。
14:43
财联社4月12日电,富时中国A50指数期货跌幅扩大至1%。
13:30
【异动股】珠宝首饰板块拉升,曼卡龙(300945.CN)涨20.02%
13:26
抖音电商:所谓“抖音购物卡”涉嫌诈骗
13:23
香港律政司发布《粤港澳大湾区法治建设行动纲领》
13:15
【异动股】电池板块下挫,信宇人(688573.CN)跌9.44%
13:15
【异动股】刀片电池板块下挫,和胜股份(002824.CN)跌8.96%
13:15
【异动股】贵金属板块拉升,赤峰黄金(600988.CN)涨7.93%