首創證券：給予信濠光電買入評級

2021-11-15首創證券股份有限公司何立中,韓楊對信濠光電進行研究並發佈了研究報告《公司簡評報告：持續收購+與立訊成立合資公司，迎來雙重利好》，本報告對信濠光電給出買入評級，當前股價為143.66元。

　　信濠光電(301051)
　　事件：公司發佈擬繼續收購東莞駿達15%股權公告；公司發佈與關聯方共同設立合資公司公告。
　　多次收購擬並表東莞駿達，産能、客戶雙重協同助力發展。2021年9月公司以2.73億元收購東莞駿達46.75%的股權，2021年11月，公司再次公告擬使用超募資金以8760萬元繼續收購東莞駿達15%的股權，收購完成後公司將持有其61.75%的股權，作為子公司納入合並報表。
　　東莞駿達可利用産能空間充足，保障公司未來成長。東莞駿達位於東莞松山湖生産園，建築面積達12.51萬平方米，可利用産能空間充足（生産面積約9萬平方米），生産配套設施完善。東莞松山湖聚集了華為、vivo和OPPO等知名消費電子企業，産業鏈較為成熟，且與公司主要生産基地距離較近，在生産上與公司具有較好的協同效應。
　　收購後東莞駿達將開啓快速成長，並助公司提升京東方市場份額。東莞駿達2021年1-8月收入7956.81萬元，同比接近翻倍增長。由於其曾作為深圳駿達子公司，並由母公司掌握銷售定價，東莞駿達僅保留少量毛利，因此2021年1-8月處於虧損，收購後伴隨定價權恢復及産能擴充，有望扭虧為盈並進入快速發展。東莞駿達主營産品同為玻璃防護屏，主要客戶為京東方，目前信濠在京東方銷售佔比較小，收購後有利於公司提升在京東方的市場份額。
　　與立訊精密子公司成立合資公司，專注服務歐美大客戶。公司子公司廣東信濠擬與立訊精密子公司立铠精密共同投資成立合資公司。合資公司注冊資本2億元，公司認繳出資1.02億元，持有合資公司51%股權。合資公司將專注於服務玻璃防護屏産品的歐美大客戶。
　　與立訊精密深度合作，有望借力賦能打開新市場。公司大股東王雅媛女士父親王來勝先生係立訊精密實際控制人之一及副董事長。立訊精密圍繞大客戶採取整機+核心零部件垂直一體化戰略，公司立訊係背景深厚，此次成立合資公司，有望通過立訊精密進一步進入歐美大客戶供應鏈，打開成長空間。
　　盈利預測：我們預計公司2021/2022/2023年歸母淨利潤分別為2.09/2.83/4.19億元，對應11月11日股價PE分別為42/31/21倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：客戶拓展不及預期、市場競爭加劇、手機需求疲軟。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，信濠光電（301051）好公司評級為4星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。