廣發宏觀：2021年工業原材料「需求擴張+供給收縮」的邏輯一定程度存在

廣發證券發佈報告，受疫情影響2020上半年全球粗鋼產量顯著負增長，全年粗鋼產量同比增長僅為-0.9%，為2015年中國去產能後第一年負增長的年份。1990年以來的三十年中，全球粗鋼產量負增長的年份有十年，其中半數集中在20世紀90年代。

2020年中國粗鋼產量同比增長5.2%。歷史上中國粗鋼產量負增長的年份更為少見，實際上1990年以來只有一年負增長，就是2015年。2016年以來主要還是「去產能」而非「去產量」

工信部年度會議提出「堅決壓縮粗鋼產量，確保2021年粗鋼產量同比下降」。簡單理解就是，為推進碳中和目標，2021年政策將驅動粗鋼產量負增長。2月8日工信部網站文章進一步指出要「研究制定去產量工作方案，實行產能產量雙控政策」，「去產量」的政策大方向已經浮出水面。2021年經濟增長進一步修復，粗鋼消費量按說處於上升過程中，在這一階段控制粗鋼產量，戰略意圖非常明顯。

粗鋼下遊包括建築、汽車、機械、家電等行業，其中建築業用量佔比一般55%以上。從歷史規律看，建築業GDP與粗鋼產量正相關。2021年建築業投資增速預計將低於2020年，但在名義GDP擴張、政策不急轉彎、地產銷售相對旺盛、十四五首年城市群建設加快的背景下，仍有望保持一定速度，不會太差。

總的來看，疫後經濟修復及碳中和目標的雙重影響下，工業原材料「需求擴張+供給收縮」的邏輯一定程度上存在。這進一步佐證廣發在《2021與2017：相似及差異點》中的觀點，即2021年在宏觀特徵上有點類似於2017年。