廣發策略：科創板對獨角獸項目上市監管趨嚴 明確科創板「硬科技」定位

廣發證券發佈報告，2月10日上交所公告，終止對柔宇科技科創板上市審核(系主動撤回申請)，「獨角獸」柔宇科技赴科創板上市之路止步。整體上看，開板以來科創板申報540家，75家終止，總體終止率13.89%，其中終止形式以主動撤回為主(共70家，佔比93.33%)，審核未通過5家。節奏上看，2020年以來科創板終止上市公司數量呈邊際上升趨勢。20Q1/Q2/Q3/Q4分别有2/6/10/23家終止上市，21年至今已有11家終止。

科創板終止項目特徵：擬募資規模小：75家終止項目平均擬募資額9.25億元，明顯低於未終止項目均值水平(12.25億元)；行業科創屬性不強：節能環保、相關服務業等科技成色相對不足的行業均有分佈；新三板背景：31家終止公司為新三板背景，佔比超四成；盈利性欠佳：12家終止上市企業為負盈利，佔比16%。

終止原因可歸納為：未能準確披露業務模式/核心技術及其先進性(如泰坦科技、博拉網絡)、募集資金用途不明確(如精英數智)、自身定位/業務實質不明確(如興嘉生物)、存在關聯交易(如國科環宇)等。

柔宇科技終止上市及螞蟻集團暫緩上市背後意味著監管在拓寬科創板行業邊界、吸引明星公司同時對於融資金額大、市場資金面影響大的項目審核更為嚴苛；科創板「科創屬性」定位重在核心技術驅動盈利，與「獨角獸」強調模式創新有所區别，對獨角獸項目上市監管趨嚴更明確了科創板「硬科技」定位。