廣發策略：當前科創板減持規模大且動力更強 但「緩衝墊」有望降低實際影響

廣發證券發佈報告指，科創板「大減持」進度、空間、影響如何?(1)7月23日晚起，已有11家科創板公司發佈減持計劃公告，按公告日前一日收盤價計算減持規模約99.72億元，佔首批總解禁規模約6.05%(當前首批解禁股規模約1647.35億元)。其中僅1家(中微公司)進行詢價轉讓，轉讓數量為888萬股，規模至少15.81億元(按轉讓價格下限計算)。此外，分個股看，西部超導/天宜上佳/容百科技計劃減持佔流通a股股份比重較高(19.90%/19.33%/16.70%)。(2)與首批創業板相比有何不同?創業板首批28家12個月限售股解禁市值約246.2億元(按照10年11月1日收盤價)，解禁日後一個月内實際減持規模約12.3億元，佔解禁市值約5.0%。

當前科創板減持規模大且動力更強(一是創投基金佔比較大，約83%;二是科創板PE(TTM)超過100倍，估值高企，創業板當時約70倍左右)，但「緩衝墊」有望降低實際影響：①詢價轉讓機製(目前來看能降低約20%市場衝擊);②科創板基金及ETF入市加快。

科創板20年Q2基金持倉有何變化?(1)截至Q2，科創板上市共117家，整體基金持股佔科創板流通比重3.38%，持有流通市值比重7.57%，較20Q1上漲0.57個pct。(2)科創板計算機/電子/醫藥行業整體基金持股佔比最高，分别為8.11%/5.53%/2.98%(個股持股佔流通股比重0-38.84%不等，超過20%的有金山辦公/安恒信息/中微公司/南微醫學，公募基金持倉市值比例分别為38.84%/30.01%/24.08%/22.70%，另有17家公司無基金持倉)。(3)Q1上市的94家公司中65家遭減持，20家獲加倉，較Q1加倉行業多元化，且被加倉公司Q2漲幅突出(平均57.92%);(4)其他機構科創板參與度較Q1下降。Q2社保基金僅加倉睿創微納(提升近1倍)，險資、陽光私募未加倉。