廣發策略：科創板週年解禁「機」大於「危」 實際影響比預期稍弱

原創

7月22日科創板迎來一年期「大減持」。據最新收盤價，科創板首批1年期解禁規模約1832億元(佔全年科創板解禁規模約45%，佔流通市值約40%，是科創板7月以來日均成交額約3.4倍)。1年期解禁投資者主要為創投基金及戰略配售中的核心員工持股，其中約83%為創投基金(賣出動力強且買入價可能較低)。

廣發策略研報認為，(1)分申萬一級行業看，首批解禁集中於電子/機械設備/計算機，解禁市值分别為629.14億/629.09億/203.18億，佔行業流通市值分别為265.05%/218.25%/401.00%;(2)分個股來看，西部超導/天宜上佳/虹軟科技解禁規模佔其流通市值比例較大，分别為639.20%/561.54%/555.71%;交控科技/鉑力特/嘉元科技/杭可科技/安集科技等創投基金佔解禁市值比重超90%。

廣發策略認為，科創板「機」大於「危」(首批解禁的優質股是長期持有的最佳節點)，未來分化加劇，預計當天有内部分流衝擊，但實際影響比預期稍弱：一是政策「緩衝墊」：①科創50指數當天發佈吸引增量資金(根據證監會，7月17日，首批科創板基金6只產品獲批，與此前「科技創新」命名基金不同，「科創板」命名基金聚焦科創板投資，配置比例一般不低於50%；此外，7月15日，4家基金已上報上證科創50ETF及聯接基金募集申請，材料已被證監會接收)，值得註意的是25只解禁股均納入50指數，假設50指數長期向上，首批個股將在解禁後面臨流動性分化(機構更青睐於長期持倉納入或有潛力納入指數的個股)；②特定機構投資者詢價轉讓和配售創新機製；二是中芯國際抽血的心理衝擊提前釋放(本週中芯國際首日成交額約480億，最新總市值為5499億；中芯國際科創板首發募集資金532億，為A股歷史第五，超過H1科創板首發規模之和)；另外，由於科創板與創業板聯動性較強，創業板可能也會有所波動。