廣發證券：核心CPI邊際修復但回升趨勢可控

廣發證券研報認為，若洪澇沖擊下的食品分項上行幅度可控，8-11月基數又非常高；考慮到核心CPI邊際修復但回升趨勢可控，整體看CPI年內並無過高風險。非食品CPI和核心CPI(扣除食品和能源)更代表內生的通脹通縮周期，6月上述兩大指標同比分別錄得0.3%和0.9%，環比讀數錄得-0.1%均處於周期性低位，顯示短期一般物價上行動能整體可控。此外服務類價格相對於商品偏弱，交通、旅遊、娛樂、租金環比回落，後續非食品項大概率維持階段性韌性但斜率溫和。

最後考慮生豬飼養周期，由於母豬產仔到育肥再到出欄時序約為一年左右，能繁母豬存欄量同比領先豬肉價格12-14個月的經驗規律依然穩定。去年10月補欄的母豬將於四季度再次形成豬肉供給壓力，疊加高基數影響下的同比讀數大概率繼續回落，因此若洪澇影響於8月達到最大幅度，後續CPI讀數溫和下行為合意假設。