毛利率兩年翻近4倍,求實科技赴港謀求上市

日期:2020年5月22日 上午10:28作者:馮雨瑤 編輯:彭尚京
毛利率兩年翻近4倍,求實科技赴港謀求上市

前言:

智慧城市催生了ELV行業的發展壯大。

透過結構化佈線系統及信息技術網絡,將分散的ELV設備或子系統集成於一個互聯及統一的系統,並將系統部署到各類型的建築及設施上以實現節省成本。

如樓宇自控、信息自控等,正在成為未來智慧城市建設的核心。可觀的行業前景,吸引了大批企業從事此方面業務掘金,並進一步向資本市場進軍。

5月20日,求實科技集團有限公司(簡稱:求實科技)向港交所遞交了上市申請。若能上市成功,港股市場將迎來新鮮血液注入,發行主體亦趨多元化。

業務結構單一  盈利能力欠穩

求實科技是一家ELV系統集成服務供應商,主要業務涵蓋ELV系統集成服務及硬件銷售兩大板塊。

2017財年-2019財年,公司分别實現營收0.82億元(人民幣,單位下同)、2.14億元、3.91億元。其中,ELV系統集成服務的營收佔比分别為90.4%、97.3%、85.7%;銷售硬件的營收佔比分别為9.6%、2.7%、14.3%。

求實科技的收益主要來自ELV系統集成服務,儘管這部分營收佔比有下滑趨勢,公司整體營收結構在往均衡化發展。

但長久來說,公司的營收主力仍需靠ELV系統集成服務,不過考慮到公司業務要隨項目多少而定,具有非經常性質,便在一定程度上使得公司盈利不具穩定性。

2017財年-2019財年,求實科技的毛利率分别為8.3%、38.6%及30.6%,波動較大。

盈利不穩定外,公司還可能面臨成本超支的風險。

正如我們上文提到,求實科技通常按照項目基準提供服務,需在項目開工前根據估計成本及時間向有意客戶提供標書,有關標書將根據公司對價格、付款條款、服務期限及為完成標的項目將部署的人力資源數量而定。

由此,很難保證花費的實際時間和成本會超過預期。

2017財年-2019財年,求實科技來自五大客戶的收益分别佔總收益的76.3%、86.1%、80.5%,其中最大客戶分别佔38.9%、54.7%及29.0%。

客戶集中度高,在定期根據主要里程碑客戶收取進度付款的情況下,一旦客戶出現延期,公司的營運資金也可能很難保持充裕。

行業門檻兒低  智慧城市存不確定風險

當前,「新基建」成為社會各界關注的熱門話題,5G建設也在緊鑼密鼓地加速進行中,智慧城市的藍圖也日漸明晰。

智慧城市概念的提出源於對「大城市病」的緩解,旨在透過各種信息技術提高資源運用效率,優化城市管理和服務。

得益於政府的鼓勵,智慧城市項目的新型需求驅動了ELV系統集成服務市場的發展壯大。

據招股書披露,中國ELV系統集成服務的市場規模從2014年的約2141億元增加至2018年的7625億元,並預計將於2023年達26522億元,2018年至2023年間的復合年增長率為28.3%。

如今,中國的ELV系統集成服務競爭激烈,僅在中國河北省ELV系統集成服務市場的市場參與者就有數百家。

部分競爭者擁有更強的品牌、更多的資本渠道、更長的經營歷史,便在行業内更「吃香」。

此外,ELV系統集成服務的市場準入門檻較低,新參與者只要持有所需全部各類許可證、資源及資質便可進入。

求實科技在未來可能將避免不了一場厮殺戰。

同時,智慧城市的建設藍圖雖然宏偉,然而各種不確定性因素的存在可能會放緩甚至暫停智慧城市的發展,如此智能ELV系統集成服務的需求也將隨之大幅減少,一批從事該業務的企業或將面臨淘汰出局。

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