疫情蔓延之下，二度递表的特普科技，能否推开港交所大门?

原創

2019年9月30日，在香港条例风波未平息及中美贸易情绪不稳定之际，特普科技控股有限公司（下称“特普科技”）第一次向港交所递表IPO申请书；

2020年3月31日，据港交所披露易显示，特普科技第一次递表申请“失效”，这意味着特普科技第一次冲击港交所失败；同日，特普科技更新了IPO申请书，意味着其二度向港交所发起冲击。

与第一次递表不同的是，年度营收及净利润取得正增长，而不变的是应收账款及存货依旧高企，经营现金流呈现流出态势。

核心业务量价齐升，助推经营业绩转好

据招股书显示，特普科技是一家在国内（包括香港）制造及买卖硅胶产品超17年的民营企业，总部设在香港，生产基地位于国内东莞市。

值得注意的是特普科技生产的硅胶产品及工业并不复杂，大致可分为三大类，即硅胶音频组件、硅胶电子设备、以及其他硅胶产品。其中，硅胶音频组件业务主要制造耳套、耳机线、耳机 头梁及扬声器盒子；硅胶电子设备业务主要制造成人用品及护肤小器件；其他硅胶产品业务主要制造手机元件、厨房用具及其他配件。

2019年，特普科技营业收入为5.96亿港元，同比34.55%；净利润为5042.0万港元，同比增长21.2%，营收净利实现双位数增长。值得一提的是，与第一次递表营业及净利润增速相比，特普科技2019年度经营业绩表现转好。2019年上半年（第一次递表），特普科技的营收为2.066亿港元，同比下滑3.42%；净利润同比下滑37.32%，至1,380万港元。特普科技表示，业绩增长主要期内销量带动所致。其中

2019年，核心业务硅胶音频组件销量同比增长9.2%，收入同比增长44%至4.49亿港元，占总收入比重提升至75.4%；平均售价同比增长28.57%，至1,80港元。

从各大组件销售均价来看，核心业务硅胶音频组件中扬声器盒子、耳机线表现并不理想，销售均价依旧呈现下滑态势。截至2017年-2019年底，扬声器盒子平均售价从每台24.3港元下滑至17.9港元；耳机线平均售价从每台44.8港元下滑至35.2港元。

除此之外，特普科技第二业务硅胶电子设备销售平均价也出现下滑态势。截至2017年-2019年底，硅胶电子设备平均售价从每台146.5港元下滑至134.6港元。

存货递增，应收账款周转天数维持高位

从最新递交的招股书中，不变动的是特普科技存货及应收账款依旧是需要进一步优化。截至2017年-2019年底，特普科技的存货分别为4,696万港元、2,297万港元及6,810万港元，平均的存货周转天数分别为27.3天、38.7天及37.6天。存货大幅增加，存货周转天数仍保持在高位，这意味着公司滞销存货的风险在增加，对未来经营业绩存在不利的影响。

贸易应收账款方面，截至2017年-2019年底，特普科技的贸易应收账款分别为1.928亿港元、1.11亿港元及2.43亿港元，贸易应收账款周转天数分别为107.1天、125.3天及108.6天。2019年贸易应收账款周转天数较去年同期略有减少，但仍处于较高的位置。在贸易应收款项大幅提升及平均周转天数维持较高位置的形势下，特普科技的经营现金流也受到了影响。截至2019年12月31日，特普科技经营现金流所得现金流出净额约为1927.9万港元。

尾语：

在疫情全球蔓延之下，特普科技加快上市步伐，显然是为了增厚现金储备，以应不时之需，以及谋求更为广阔的市场。此次，经营业绩有所好转的特普科技能否顺利通过港交所的聆讯，并敲响上市的钟声，我们拭目以待吧。