國泰君安國際:上半年收入逆市創新高

日期:2019年8月21日 上午9:02作者:毛婷
國泰君安國際:上半年收入逆市創新高

國泰君安(02611-HK)(601211-CN)旗下的國泰君安國際(01788-HK),提供多樣化的綜合金融服務,剛剛公佈了表現令人滿意的2019年上半年業績。期内,該公司收入同比增長41%,至23.6億港元,是該公司歷史上最好的半年報收入水平;股東應佔溢利同比增長26%,至6.4億港元,年華股本回報率由去年的8%,提高了4個百分點,至12%。董事會宣派中期股息每股0.042港元,同比增長27.3%。

國泰君安國際以香港為業務基地,提供多樣化的綜合金融服務,核心業務包括:財富管理、經紀、企業融資、貸款及融資、資產管理、金融產品等。

2019年上半年,費用及佣金類收入佔比為34%,利息類收入佔比為33%,而投資類收入佔比為33%,其中費用及佣金類收入同比增長18%,至7.9億港元,收入結構更均衡、更多元化。

經紀業務逆市增長

在2019年上半年港股日均成交額同比下降23%的情況下,國泰君安國際的經紀業務逆市增長7.5%,至2.92億港元,其中港股的交易增長了11%。

整體客戶託管資產總量較去年底的水平擴大40%,至2350億港元,這也是接近歷史的最高水平。

與此同時,在業績會現場,管理層指去年新開始的新財富管理業務也表現不錯,新增的專業投資者客戶(可投資資產100萬美元以上的客戶)數量較去年底穩步上升,人均賬戶結餘較去年底增長61%,至5201萬港元。新增客戶託管資金量也增至174億港元。

高淨值客戶的增加,該公司所面對的散戶經紀佣金因競爭受擠壓的風險

企業融資收入大增35%

2019年上半年,該公司繼續保持在香港債務資本市場的領先地位,債務資本市場的配售、承銷及分承銷佣金收入同比增長26%,至3.2億港元,債券承銷團隊上半年累計參與了106項的債券發行,相較去年同期僅76項,籌資近2448億港元,同比增長48%。

期内股票資本市場的配售、承銷及分承銷佣金收入同比增長55%,至9000萬港元,共完成一、二級股票承銷項目15個。顧問及融資咨詢費收入同比增長1.07倍,至3524.5萬港元。

綜合來看,在香港IPO集資額下降20%以上之際,該公司的企業融資業務收入仍同比增長34.9%,至4.53億港元,分部盈利同比增長23.7%,至2.44億港元。

金融產品、做市及投資業務漲勢喜人

回顧期内,增長最為顯著的要數金融產品、做市及投資業務。期内,該業務收入同比增長2.05倍,至10.5億港元,分部盈利同比增長7.28億,至6.31億港元。其中,債券做市收益升至5億港元,相較上年同期為虧損4700萬港元。

根據管理層,債券做市主要配合發債,收益分為兩類,一類是持有債券的債息收入,期内所錄得的利息收入約為3.7億港元,這是比較穩定的收入;另一類是交易性收入,按報告期末市值計價的交易性收入,期内這一筆收入約為4.1億港元,與債息收入不同,這部分收入的表現可能跟隨市場整體情況而波動,僅佔其總收入的17%。

從短期來看,財華社認為市場利率下行或有利於債券的做市收入表現。首先,既有的債券利息收入跑赢當前利率,其次,利率下行有利於債券的價格表現,從而提高短期内的交易收入,而且,利率下行或激勵企業發債融資,而這應有利於在中資美元債發行市場名列前茅的國泰君安國際。事實上,該公司上半年已經參與了106項債券發行,相當於去年全年的74.65%。

財務依然穩健

截至2019年6月30日,該公司的槓桿比率由年初的6.54倍,提高至7.41倍。不過管理層指出,該公司有一部分的資產增加來源於代客持有的金融產品增加,所以期内名義槓桿有所上漲,若扣除代客持有的金融產品,則槓桿率由去年的3.6倍,到現在的大約4.1倍,上漲幅度比較溫和。

截至2019年6月30日,該公司的未償還銀行及其他借款為91.7億港元(2018年12月31日:94.4億港元),持有的現金及現金等價物由年初的41.06億港元,增加至46.76億港元。此外管理層也提到,期内銀行授信額度有所提高,增加了12%,但是實際使用率有所下降,目前該公司整體授信額度的使用率只有41%,流動性仍然充裕。所以整體來看,該公司的財務仍較為穩健。

總結

整體而言,在市場競爭激烈、市況有所轉向之際,國泰君安國際還是交出一份相當不錯的中期成績表,主要業務類别都有穩步的收入和盈利增長,與此同時,在保持傳統業務的基礎上,該公司還開拓新的業務,包括財富管理、發債,都有進展。

展望未來,該公司將在保持現有業務的基礎上,大力發展債券業務、財富管理、資產管理等。

作為同行内風險管理優勢獨到的綜合金融服務供應商,主席兼行政總裁閻峰表示將秉承其風險管理文化,不追求絕對回報,追求的是客戶服務風險管理的前提下所獲得的回報。

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