【現場直擊】高鑫零售：重構初見成效，將深化與阿里的合作

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中國大賣場運營商高鑫零售（06808-HK）公佈了表現尚可的2019年上半年業績，集團總銷售額同比增長0.6%，至543.96億元人民幣（下同），除去家電貨品銷售後的同店銷售同比下降1.76%。毛利同比增長2.06%，至131.88億元，毛利率由上年同期的23.90%，提高至24.20%。

由於持續擴張的大賣場網絡及B2C等業務發展，導致人事開支、經營租約開支以及物業、廠房和設備折舊以及其他經營開支有所增加，營運成本有所增加，但行政費用下降2.42%，所以經營溢利同比增長3.18%，至30.14億元，股東應佔盈利同比增長4.99%，至17.66億元。該公司不宣派中期息，與上年同期一樣。

2018年12月底，高鑫零售宣佈旗下雙品牌（大潤發和歐尚）加速整合，到今年6月底，初步整合已經完成。未來，整合工作的中心將是提升業績及毛利，降低門店的可控費用，以及大幅削減總部費用。

回顧期内，高鑫零售重構大賣場，並表示已初見成效，今年將啓動40多家門店的改造，改造後的門店更佳注重消費體驗，管理層透露改造後的門店收入比沒改造時高出10個百分點。

2019年上半年，高鑫零售新增2家綜合性大賣場（均為大潤發門店），關閉了一家位於南昌的歐尚門店。截至2019年6月30日，該集團在中國共有485家綜合性大賣場，總建築面積為1300萬平方米。

展望未來，高鑫零售將執行新零售的改造和優化、重構大賣場、發展新業態、深化整合雙品牌四大策略，並將繼續深化與阿里的合作。

業績發佈會上，管理層回答了記者提問：

Q：接下來與天貓有共享庫存的合作之外，還有哪些更深入的合作？

首席執行官黃明端：天貓超市推出「一小時達」（五公里以内）和「半日達」（五公里左右），我們門店可以處理在天貓下單、距離比較近的客戶，天貓超市「一小時達」和「半日達」，這個我們統稱為共享庫存，目前在測試當中，希望能儘快推出。

除了這個以外，我們最近在試驗與阿里合作「社區團購」這部分。阿里的菜鳥驿站在全國有三萬多個站點，這是天然的配送點，利用我們供應的優勢與阿里的站點團長（驿站站長）和他們的配送，雙方結合。最終的目的是吸引阿里的流量進來，包括從淘寶、天貓、餓了麽等。目前競爭很激烈，但是我認為大家都處於燒錢模式，我們儘可能將燒錢模式轉換成盈利模式。

Q：重構大賣場方面如何操作？接下來歐尚將關閉多少家店？

黃明端：重構大賣場方面，今年度我們已經改造兩家店，馬上改造的有5-10家店，今年準備再改造45家店，其中38家大潤發的門店，7個歐尚的門店。改造的效果非常顯著，改造和沒改造的效果大概相差10個百分點（註：會後首席執行官表示按門店收入計）。

關店方面，歐尚上半年關了一個門店，七月份關了一個店，我們關店的準則以現金流來衡量，如果現金流連續兩三年為負數，我們認為獲利的機會比較低，關店可以減少虧損。

Q：在當前的貿易不確定性之下，公司如何看待國内經濟？是否會影響到内需？最近豬肉和水果的價格都在上漲，是否對公司的銷售構成壓力？

黃明端：從上半年的表現來看，國内經濟表現還好。從零售商的角度來看，主要依靠内需，對外貿易若受到挫折，或有更多有利措施推動内需，這有利於國内的零售業。

至於水果價格的上漲，這對我們門店的銷售增長還是有推動作用，上半年為我們貢獻了四點多的增幅。豬肉的情況比較特别，豬肉的價格上漲，但同時其他肉類、水產品的需求也上漲，整體肉類產品對我們有正貢獻。

Q：公司不斷地開店，但同店銷售有所下降，未來如何改善？

黃明端：我們增加了線上，尤其B2B的業務，與同業相比，我們的同店銷售下降幅度已經不算很顯著。另外，我們前邊提到重構大賣場，重構大賣場的正面推動比較明顯，未來我們將繼續推動重構。

Q：實體店的同店銷售跌幅是否大於管理層原來的預計？

黃明端：目前我們的同店銷售跌幅大約為1.76%，主要因為歐尚在整合之中，下半年應該是有機會回來的，但是下半年還有一個共享庫存的問題，所以我們在想辦法打平。

我們預估有大約一半的實體店銷售轉移到線上去，以前我們的主要競爭對手是沃爾瑪、華潤萬家等，但現在的競爭來自四面八方，例如京東生鮮等，多少會對我們產生分流，所以同店銷售下降，有一部分是轉換到線上的原因，一部分是競爭的原因。

Q：中國零售業發展如何？對於未來四五年的發展展望？

黃明端：中國零售業還是會成長的，增長動力主要來自線上，大概有20%的增幅，實體店大約有9%左右。線下的部分，大賣場為主要的貢獻來源，上半年賣場的降幅大約為3%，五月份大賣場的跌幅達到5%，增長其實主要來自便利店，這也是我們往新零售、往線上走的原因，這是消費者的選擇趨勢，如果不提前佈局，未來面對的競爭會更加激烈。整個零售業業態在改變，但目前便利店細分行業還在高速發展，大概有雙位數的增幅，但大賣場面臨的競爭比較嚴重。

Q：對於法國同行家樂福離開中國市場有何看法？

首席執行官邵斯（Jean-CHAUSSE）：仍看好中國，主要基於兩個原因：1）儘管中國市場有所放緩，但仍是全世界增長最快的市場之一；2）中國市場已徹底改變，隨創新而變，這也是Auchan（高鑫第一大股東）留在中國的原因。

黃明端補充：Auchan總部對於高鑫的投資還是滿意的，高鑫目前很多經驗都是來自法國，是法國經驗的本地化。

Q：跟阿里的合作，若馬雲先生退休是否影響到高鑫的營運？

黃明端：（對於高鑫業務），馬雲的直接參與並不多。阿里是高鑫很重要的股東，將會持續提供支持，例如與天貓超市的共享庫存，B2C、B2B都投入了很多人力在與高鑫的合作當中，未來的支持不會改變。