2008年以來美聯儲首次減息 陳德霖指美國貨幣政策或已掉頭轉向

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議息會議結束後，美聯儲一如市場預期將基準利率下調25個基點，這是超過十年以來美聯儲首次減息，目的是嘗試通過不受全球風險增加影響以維持美國目前創紀錄的超長經濟擴張。

和2008年降息至接近0的水平不一樣，此次美聯儲降息並非為了挽救經濟衰退，而是被視為保護美國經濟免受中國和歐洲經濟增長放緩以及美國總統特朗普製造貿易摩擦所帶來不確定性的影響。美聯儲主席鮑威爾在議息會議後稱，此次舉動並不意味著一系列降息的開始，而是在此刻將政策調整至寬鬆是較為合適之舉。

香港金管局今日宣布，基本利率根據預設公式下調25基點至2.50厘，即時生效。下調基本利率的舉措是因應美國於7月31日（美國時間）調低聯邦基金利率的目標區間25基點而作出。

金管局總裁陳德霖於今早會見媒體時表示，美聯儲昨晚決定減息25個基點和提早結束縮表，反映出美國貨幣政策方向出現重大轉變，不單只代表美國自2015年開始的利率正常化政策完結，而且意味著美國的貨幣政策可能已經開始轉向。「從短期來看，美國減息或對美國經濟和資產市場有利；但中長期來看，這對實體經濟、通脹以及資產市場的影響仍存在很大不確定性」，陳德霖說。

目前環球經濟和金融市場受到多種因素困擾，包括中美貿易糾紛存在惡化可能性、英國有可能進行硬脫歐以及地緣政治風險等等，陳德霖認為目前很難評估美國進一步寬鬆的貨幣政策會帶來的影響。

而在香港方面，香港利率和美國息率出於一致的步伐，受很多項本地因素影響，例如自2016年到2018年大部分時間裡，港元的拆息水平一直低於美元的息率，隨著銀行體系總結餘的下降，再加上近幾個月季節性因素影響和大型新股上市活動等，港元一個月拆息升至較為貼近美元息率的水平。陳德霖預計，港元拆息將會繼續受到本地市場港元資金供求變化的影響而未必會立即跟隨美國減息的步伐。

在過去幾個月，包括剛公佈的六月份存款總額數據，香港港元或者美元的存款水平保持穩定，並無明顯跡象顯示資金流出香港銀行體系，聯繫匯率制度仍然暢順運作。而基於大型新股上市活動以及企業派息等因素，令港元資金需求增加，而港匯更稍微轉強。陳德霖提醒，目前全球金融環境存在很多不確定性，大家應做好妥善的風險管理。

對於減息提振經濟的作用，陳德霖稱包括IMF在內的很多經濟組織都調低了全球經濟增長預測，再加上貿易方面很多矛盾和紛爭，這對於新興經濟體並非利好因素。他又指，美聯儲主席表示此次降息可能多過一次但未必是一個持續的減息過程，這之中還有很多不確定性，對資金流動的影響仍視乎之後美聯儲的減息幅度大小和步伐快慢，但短期對全球貨幣環境有舒緩作用。

陳德霖表示前幾個月未見有本港銀行體系資金外流情況，七月份數據暫未有出爐，但七月分社會事件頻發，不過聯繫匯率制度、港元兌美元匯率以及股票市場都並未特別明顯受到影響，這代表著金融市場整體都在正常暢順運作。

他又指，香港並非主動貨幣政策的機制，在聯繫匯率制下，香港的匯率由資金流入和流出來決定，香港本身供求因素包括季節性因素、年結、派股息以及大型IPO活動等，都將在短時間內拉升港元的需求，銀行拆息也可能上升。「但見到香港利息整體而言是低過美息的，香港的利息環境對於香港市場的發展起到一個支持的作用。實際上，香港未來利息的走勢也視乎很多因素，並非純粹是美國減息可以影響得到的」，陳德霖稱。

至於對本港樓市之影響，陳德霖稱，美國是次減息25個基點，但根據香港情況作出評估認為香港的拆息未必會馬上跟隨美國息率下降。此外，按揭利率只是影響樓市發展眾多因素之一，其他包括供應、市場氣氛等在內的種種重要原因都會影響到樓市的發展。陳德霖認為，純粹因為美元減息25個基點而對香港樓市的影響應該不會太明顯。他又指，作為國際性金融中心，社會穩定是一個很重要的因素，希望現時社會分歧可用和平和理性的方法儘早解決分歧，令香港社會早日恢復正常。