【现场直击】中国经济下行风险增加？ 渣打：下半年经济温和复苏！

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全球经济增长放缓，渣打发表下半年经济宏观展望，预期今年环球经济增长将会由2018年3.7%放缓至3.4%，联储局或于今年7月及12月各减息一次；中国经济下行风险增加，预期中央下半年将继续推出稳增长政策，下半年经济温和复苏，全年经济增速接近6.5%，人民币兑美元目标价由6.65元下调至6.86元；香港上半年经济数据逊于预期，经济增长预测由原本2.2%下调至1.4%，预料明年经济逐步好转。

全球经济增长放缓至3.4% 联储局年內料减息两次

渣打大中华及北亚地区首席经济师丁爽在记者会上表示，虽然经济减速，但不等于衰退，预期今年环球经济增长将会由2018年3.7%放缓至3.4%。20国集团当中，多数国家经济减速，美国经济增长由2.9%降至2.3%，欧元区经济增长由1.8%降至1.2。

丁爽表示，外围不明朗因素，加上中美贸易纠纷非短期內能解决，联储局取向偏鸽派，预料今年內将减息两次，其中本月底将减息25点子，今年底减息25点子。另外，渣打预料，欧央行采取更宽松的货币政策，包括减息或重启量化宽松，预料存款利率9月下降10点子。

中国经济下半年温和复苏 全年经济增速接近6.5%

中国方面，丁爽认为，经济下行风险增加，预期中央下半年将继续推出稳增长政策，加上减税政策，经济将温和复苏，预料中国全年经济增速为6%至6.5%，并会接近上限。他认为，第一季经济增长由6.4%降至6.2%，虽然6月数据好过预期，但存在有季节性及一次性因素，而下行压力加大的一个重要因素是中国的內需必须补充外需不足。

至于政府的应对政策，包括财政、货币等方面。财政方面，中央会完全足额实施年初通过的预算，这个财政刺激相当于GDP的1.8%，如果这个预算得到足额实施，意味下半年还有很大空间，减税措施已经实施，效应也会在下半年进一步显现。另一方面是地方专项债发行，如果足额发行，也会对经济提供足够支撑。

现在市场上更关心货币政策，美联储降息，中国会否跟随？丁爽认为，中国市场“以我为主”，对外依赖愈来愈少，作为央行，不能被外部经济因素牵引，更多的是由內部经济走势决定。他预计，中国货币政策仍会维持适度宽松的状况。在流动性角度，央行会维持流动性合理充裕，在不同时机选择不同工具使用，包括透过降准、定向降准等措施，预料整体刺激规模相当于全面降准100个基点。

另外在利率角度，由于中国基准利率已长时间没有调整，因此市场预期央行利率会否调整。渣打认为，在中国经济增长存在下行压力、通货膨胀处于较低水平，以及美国料将减息等因素下，央行降息条件正在成熟。渣打认为，央行或将降息和利率改革结合起来，预计8月将推出利率改革措施，逐步淘汰基准贷款利率，保留基准存款利率，同时更加强调贷款基础利率的作用，鼓励银行通过贷款基础利率，为贷款定价。

人民币方面，渣打中国宏观策略部主管刘洁认为，中美双方之间仍存分歧，贸易谈判短期內未能有解决方案，加上中国经济下行压力，人民币兑美元难以跌穿“七算”，将目标价由6.65元下调至6.86元。

香港经济增长预测下调至1.4% 预料明年经济逐步好转

香港方面，渣打大中华区高级经济师刘健恒指出，数据显示，上半年香港经济数据逊于预期，第二季比第一季未有明显改善，零售及出口面对收缩压力，加上中美贸易纠纷不会短期內解决，将香港今年经济增长预测由原本2.2%下调至1.4%。

不过，刘健恒又指，明年香港经济会逐步好转，增长率会加快至2%，但复苏期将较预期长。他表示，联储局或于今年7月及12月各减息一次，香港拆息亦会跟随下跌，明年联储局会保持利率稳定，2021年或会减息。