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野村陆挺:如美联储减息一至二次相信中国央行亦会跟随
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日期:2019年7月9日 下午7:32作者:邹舒惠 編輯:彭尚京
野村陆挺:如美联储减息一至二次相信中国央行亦会跟随

【财华社讯】野村中国首席经济学家陆挺称,今年下半年宏观经济环境仍然充满不确定性,而中美贸易摩擦会是其中一个影响经济增长的重要原因,基于此将出现乐观和悲观两幅图景。野村预计,若贸易摩擦可达成协议,则中国GDP增长在2019年、2020年和2021年将分別为6.3%、6.2%以及5.8%;若中美双方贸易摩擦全面展开,则未来三年中国GDP增长分別为6.1%、5.8%以及5.5%。陆挺认为,目前情况看中美之前悲观情景的可能性更大。

基于野村过去几年的中国经济数据研究,在2015年发生中国股灾以及经济下滑的情况下,政府在下半年实施了非常激进的经济刺激措施,这也成为了2016年和2017年促进中国经济大发展十分重要的原因。但陆挺认为刺激措施并不会永远持续,亦没有“免费的午餐”,这也正是去年下半年开始延续至今的中国经济下滑的原因所在。

中国房地产即是一个很好的例子,一手房成交量在去年下跌至低单位数增长,到今年四至五月一手房销售仍然较为疲弱;而在今年首五个月,土地成交面积方面亦按年下跌34%。陆挺称,央行通过“直升机撒钱”,即发放PSL(抵押补充贷款)能使得楼市有所回暖,2014年、2015年以及两个月前央行共发放PSL共6万亿元人民币注入中国楼市,尤其是较低层级的城市。

“在过去几年里,国家开发银行的这一政策对于中国房地产市场恢复有着重要作用,但我强烈相信未来受惠更多的是大城市而非较低层级城市”,陆挺说。而在过去几年中国房地产市场的主要推动力是三四线城市,在过去四年里,中国按揭贷款翻倍,同时三四线城市房价亦增长了50%,他认为这令到楼市的增长并不可持续。

“我们认为低层级城市楼市的繁荣已经近乎完结,未来几年或会有所修正”,他又称,不过中国楼市并非完全呈现负面,房地产投资仍然强劲,而在房地产建设投资方面也在复甦。但预料今年下半年至明年上半年,一线二线城市房地产市场表现或许不会很好。

对于下半年政策情况,在经济下行压力下市场期待更多经济刺激政策,陆挺认为现时政策空间相较之前小得多且有了更多约束。对于未来中国政策走向,陆挺预料政策仍会有所放宽,若美联储减息一至两次,则相信央行亦会跟随,并有较高几率会实施SLF(常备借贷便利)、MLF(中期借贷便利)以及PSL等来释放市场流动性。

而人民币方面,野村认为G20峰会后中美之间达成协议为人民币带来短期正面利好,近段人民币汇率或会达至6.8。但在贸易摩擦恶化的风险下,人民币汇率或会突破7算并有潜在风险于今年第三季第四季度达至7.2。

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