野村陸挺:如美聯儲減息一至二次相信中國央行亦會跟隨

日期:2019年7月9日 下午7:32作者:鄒舒惠 編輯:彭尚京
野村陸挺:如美聯儲減息一至二次相信中國央行亦會跟隨

【財華社訊】野村中國首席經濟學家陸挺稱,今年下半年宏觀經濟環境仍然充滿不確定性,而中美貿易摩擦會是其中一個影響經濟增長的重要原因,基於此將出現樂觀和悲觀兩幅圖景。野村預計,若貿易摩擦可達成協議,則中國GDP增長在2019年、2020年和2021年將分別為6.3%、6.2%以及5.8%;若中美雙方貿易摩擦全面展開,則未來三年中國GDP增長分別為6.1%、5.8%以及5.5%。陸挺認為,目前情況看中美之前悲觀情景的可能性更大。

基於野村過去幾年的中國經濟數據研究,在2015年發生中國股災以及經濟下滑的情況下,政府在下半年實施了非常激進的經濟刺激措施,這也成為了2016年和2017年促進中國經濟大發展十分重要的原因。但陸挺認為刺激措施並不會永遠持續,亦沒有「免費的午餐」,這也正是去年下半年開始延續至今的中國經濟下滑的原因所在。

中國房地產即是一個很好的例子,一手房成交量在去年下跌至低單位數增長,到今年四至五月一手房銷售仍然較為疲弱;而在今年首五個月,土地成交面積方面亦按年下跌34%。陸挺稱,央行通過「直升機撒錢」,即發放PSL(抵押補充貸款)能使得樓市有所回暖,2014年、2015年以及兩個月前央行共發放PSL共6萬億元人民幣注入中國樓市,尤其是較低層級的城市。

「在過去幾年里,國家開發銀行的這一政策對於中國房地產市場恢復有著重要作用,但我強烈相信未來受惠更多的是大城市而非較低層級城市」,陸挺說。而在過去幾年中國房地產市場的主要推動力是三四線城市,在過去四年里,中國按揭貸款翻倍,同時三四線城市房價亦增長了50%,他認為這令到樓市的增長並不可持續。

「我們認為低層級城市樓市的繁榮已經近乎完結,未來幾年或會有所修正」,他又稱,不過中國樓市並非完全呈現負面,房地產投資仍然強勁,而在房地產建設投資方面也在復甦。但預料今年下半年至明年上半年,一線二線城市房地產市場表現或許不會很好。

對於下半年政策情況,在經濟下行壓力下市場期待更多經濟刺激政策,陸挺認為現時政策空間相較之前小得多且有了更多約束。對於未來中國政策走向,陸挺預料政策仍會有所放寬,若美聯儲減息一至兩次,則相信央行亦會跟隨,並有較高幾率會實施SLF(常備借貸便利)、MLF(中期借貸便利)以及PSL等來釋放市場流動性。

而人民幣方面,野村認為G20峰會後中美之間達成協議為人民幣帶來短期正面利好,近段人民幣匯率或會達至6.8。但在貿易摩擦惡化的風險下,人民幣匯率或會突破7算並有潛在風險於今年第三季第四季度達至7.2。

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