【現場直擊】木漿價格走低或引發產品價格戰 維達稱能用高端產品抵禦

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維達國際（03331-HK）公佈截至2019年6月30日止未經審核中期業績，收入較去年同期增長7.58%至78.91億港元，淨利按年上升5.4%至4.4億港元。公司主席及執行董事李朝旺稱，雖然今年上半年市場競爭仍然較大，但各市場尤其是中國市場，錄得強勁銷售，且電商及商用客戶渠道均錄得雙位數自然增長。2019年上半年公司毛利率為28.1%，較去年同期提升1.5個百分點，主要受惠於木漿價格走低、產品組合改善以及聚焦高毛利率產品的策略。

對於紙類企業來說，隨著木漿在原料採用中的佔比日益提升，其價格的走向成為了影響企業成本的重要因素。自2017年8月開始，由於國內木漿庫存下降超出預期以及環保政策趨嚴等因素的影響，木漿價格迅速上漲並於2018年3月達到八年來的高位。不過木漿的這一波漲勢自2018年11月開始走跌，直至今日價格仍在持續下探。

維達國際行政總裁及執行董事麥燾（Christoph Michalski ）於今日記者會上表示，公司亦難以預料未來一段時間木漿價格會否持續走低，但會緊密跟蹤。「需求端低迷、中國經濟增速放緩、貿易摩擦的影響以及國內對於廢紙進口限製等等因素相信都影響木漿價格走勢，造成市場對木漿需求低迷的現狀」，麥燾說。

「過往木漿價格成本高企對我們其實是挑戰但也是機會，可讓我們專註生產更高毛利率的產品去滿足對產品要求更高的消費者需求，這樣也可以得到很好的發展」，維達國際主席及執行董事李朝旺說。紙類企業和木漿供應商之間處於相互依存的關係，他認為應積極推動木漿供應國際化來維持木漿供應穩定性，「我們不想木漿成本太低，這對行業發展是不健康的；但同時也反對木漿成本太高，這樣對於下遊公司消化成本會帶來壓力。」

在提升成本效益方面，李朝旺認為可從推動木漿供應商進行供應鏈改善著手，現時進口紙漿運輸時間長、成本高，廠商需要增加存貨來應對不確定因素。「希望國內幾大港口有供應商免費倉庫，目前也見到有港口已開始設立木漿保稅倉，在國內進行交貨定價等，相信這類倉庫日益增多可對於維達的庫存管理方面有正面影響，對行業相信也是利好」，李朝旺稱。

目前維達主要業務包括紙巾和個人護理兩大分部。期內，來自至今業務的收益為65億港元，佔集團總收益的82%。不過紙巾業務的市場競爭亦不小，根據麥燾的判斷，在現時木漿銷售價格接近成本價的情況下，下半年產品可能引發中低端產品的價格戰。不過他又指，「未來會有價格壓力存在，下半年會有更多促銷活動推出，但我們可維持毛利率和成本的穩定，且公司更關註高毛利率的產品，這類產品對於價格並不會特別敏感。」

產能方面，公司於今年第二季度在湖北增加了3萬噸產能，另按計劃淘汰了廣東工廠一台3萬噸設計產能的老舊且高能耗造紙機。截至6月底，公司的造紙設計年產能達122萬噸。此外，公司計劃於今年第四季度於湖北繼續增加3萬噸產能，預計屆時公司造紙設計年產能將達到125萬噸。麥燾稱，「我們自身產能的提升會主要專註在高毛利率的產品上，而中低端產品的產能我們會考慮自代工廠獲取。」此外，他表示公司還將根據未來產品組合調整去分配產能。

對於維達來說，未來發展的契機不僅僅局限於家居相關領域，「廁所革命」成為了維達在家居外尋求發展的一個切入點。「隨著中國居民生活水平的提高，對於公共區域，包括公共廁所等的要求也相應提高了，這些地方需要一整套解決方案」，李朝旺認為內地「廁所革命」的浪潮將為維達在中國持續發展家居外市場國帶來發展契機。

以下為記者會現場部分實錄：

Q1：目前木漿成本處於低位，對於下半年木獎走勢有何看法？

A：我們對於木漿成本方面的預測不在行，但是會持續緊密跟蹤，現時見到很多木漿供應商以貼近成本的價格出售，但是不知道會否在未來會有所上漲，或是會維持一段時間。相信影響因素包括需求端、中國經濟增長放緩、中美貿易摩擦以及廢紙進口限製等等因素的影響，造成目前對木漿需求低迷。

Q2：公司今年下半年有無信心毛利率保持高增長？

A：今年下半年在中低端產品可能出現價格戰，但我們有高端產品可以抵禦對毛利率的影響。下半年將有一些促銷，因為木漿成本低有利。相信毛利率不會像上半年一樣保持高增長。

Q3：公司下半年產品有無價格調整？

A：下半年會有更多促銷活動出現，但毛利率、成本都會保持穩定，在中低端產品方面可能會出現價格戰。

Q4：公司今年下半年的收入增長有無指引？

A：去年第四季到今年首兩季的增勢都保持很好，相信這個趨勢會持續到下半年。

Q5：未來會否拓展歐洲市場家居外業務？

A：我們是立足亞洲的衛生產品公司，主要市場在中國、東南亞以及東亞等市場，目前我們在新加坡投放了4000多個分配機。另外在中國我們也會持續發展家居外市場，現時公共廁所很多沒有紙巾供應或者紙巾質素較低，未來的增長空間會很大。在其他海外市場暫時業務較少，日本有一些，歐美市場暫時沒有，因為我們大股東在這些市場有業務。

Q6：公司產能部署如何，未來會否增聘人手？

A：我們今年第二季度有在湖北增加產能，人手增加不多，因為生產過程都使用了市場高端技術，自動化令人均生產提高，倉庫也都是自動化的了。未來產能提升我們會專註在高毛利率的產品，中低端產品產能則會找代工廠。