【大行報告】民生證券：集采政策趨於溫和 防守型標的行情有望持續

民生證券發表研報指，上周醫藥板塊下跌1.44%，跑贏滬深300指數0.73個百分點，在所有行業中漲跌幅排名第5位。2019年以來，醫藥板塊上漲24.16%，滬深300指數上漲26.51%，醫藥板塊跑輸滬深300指數2.34pct。該行中期策略建議逐步增持的防守型股票，從年初以來的表現看，醫藥板塊漲幅在食品飲料、農業、家電等板塊之後，結合板塊內公司分化表現，該行發現在醫藥制造業收入增速放緩的背景下，自費屬性、非藥板塊成為資金追逐的細分領域，這些領域也成為板塊整體上漲的最主要因素。

2019年7月13日，多家自媒體網站轉發國家醫保局關於藥品4+7集采擴面企業座談會(insight，醫藥雲端、藥融投資等)。該行認為：1)對於第一批中標品種、廠家：可能會有結構性機會(第二輪放量)，但是到具體品種的分析上這種結構性機會可能存在被降價對沖掉，所以對於第一批已中標品種、企業，該行謹慎樂觀。建議關注目前過一致性評價企業在3家以內相關品種的公司，比如：華海藥業(厄貝沙坦、厄貝沙坦氫氯噻嗪、賴諾普利、氯沙坦、利培酮)、樂普醫療(氯吡格雷)、京新藥業(左乙拉西坦)、科倫藥業(艾司西酞普蘭)等。2)對於規則放大到全國，有望極大加速醫藥產業集中度提升的速度，屬於長期利好仿制藥中的頭部企業(品種數量眾多或現金流良好支撐進一步研發仿制藥系列化產品的企業)，短中期影響相對有限。建議持續關注仿制藥領域有持續產品迭代能力或現存產品管線豐富的公司，比如中國生物制藥、科倫藥業等。

風險提示:行業政策變動;核心產品降價超預期;研發進展不及預期。