【大行報告】萬聯證券：6月零售、批售和去库存超预期 汽车行业转暖

萬聯證券發表研報指，國乘聯會6月乘用車零售銷量176.6萬輛，同比增長4.9%，是連續12個月以來行業零售銷量首次轉正，主要是部分地區提前實施國六，經銷商大力促銷完成國五清庫，以價換量帶來零售端的增長。6月汽車批售205.6萬輛，同比下滑9.6%，同比降幅收窄至個位數，超出市場預期的雙位數下滑;行業庫存系數1.38，降至預警線之下。

研報指出，行業從去年7月起開始下滑，因此下月起行業基數壓力逐月減輕。提前實施排放升級地區，下半年開始正式實施國六切換，政策擾動緩解，市場價格體系和批發節奏重回正軌。上半年經銷商和廠商大力去庫存卓有成效，下半年補庫需求增加，行業復蘇值得期待，預計行業批發銷量3Q19收窄，4Q19有望轉正。此外，行業景氣度持續低迷，政策有持續加碼的可能，若有強刺激政策出台，行業復蘇時間更早、力度更大。

研報又指，下半年行業回升確定，疊加當前汽車股籌碼處於低位，乘用車投資布局的良好時點已出現，可提前布局新產品周期與行業周期疊加的企業，重點推薦長安汽車、上汽集團，建議關注港股華晨中國。零部件關注受益產品升級或品類擴張帶來阿爾法收益的企業，如萬裏揚、淩雲股份、寧波華翔、一汽富維等。