廣發策略:科創板業績增速高的股票擁有高估值溢價 估值中的盈利預期權重趨勢性提升

日期:2021年6月24日 上午8:08

廣發證券發佈報告,「硬科技+次新」屬性支撐科創50高成長,結構性機會在權重行業景氣度與新股。20/21wind盈利預期上看,科創50硬科技屬性下成長性相對優勢最為明顯,但次新屬性需要警惕3年大股東解禁後業績變臉風險,當前業績呈現向好趨勢;科創板電子/醫藥市值佔比27%/25%,半導體/醫藥高景氣將提高板塊盈利預期;注冊制門檻(2次科創屬性指引)收緊後,新股質量(ROE)逐階擡升;關注科創50成分股「換血」後帶來的盈利超預期優化。

微觀流動性2-3月觸底,全球通脹預期見頂有助成長風格修復,結構性機會在「北上資金+雙創50 ETF」增量資金導向。全球通脹預期見頂,有助成長風格修復;微觀流動性觀測指標(低流動性公司佔比、日均換手率、全A中科創板成交額佔比)2-3月已經見底回暖;增量資金變量之一是2月以來北上資金開通擴容;變量之二是5月以來中證科創創業50ETF迅速獲批。值得注意的是:兩大資金實際基本流入科創50成分股;機構資金(包括基金、社保、險資等)加倉潛力較大。

科創50PE(TTM)在歷史均值下方附近,結構性佔優(科創板在均值上方,與創業板相似);創業板開市估值溢價消化需要2-3年,科創板也尚不具備強擴張條件(風偏/流動性難超預期);科創板業績增速高的股票擁有高估值溢價,科創估值中的盈利預期權重趨勢性提升。

科創板投資策略:第一,DDM三因素宏微觀流動性雙修復,前期回撤較大且估值合意的科創板迎來「出鞘」時機;第二,對比創業板經驗,科創板估值尚不具備強擴張條件,投資策略仍然是α重於β、精選個股,結構性機會指向建議:科創50成分股;「滬港通+雙創ETF」成分股;半導體/醫藥龍頭;新股。

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