【公告解密】董事帶頭減薪，莎莎節流出狠招

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香港領先的化妝品連鎖店莎莎國際(00178-HK)中午發佈2020年1月25日至1月31日新春期間香港及澳門特區未經審核的最新零售業務銷售數據：零售銷售同比下降76.9%，同店銷售同比下滑75.5%。

其中，香港特區零售銷售同比急降77.9%，主要受新型冠狀病毒事件影響，内地訪港旅客數量跌幅擴大至85.5%，整體人流銳減導致整體交易量下滑54.4%。内地客和本地客的交易平均金額分别下跌14.5%和25.6%。澳門特區零售銷售表現也十分疲弱，同比下滑73.4%，其中内地客下滑76.5%。

從下圖可見，對比近年已經不咋地的表現，今年新春期間的銷售表現可以說一落千丈。

儘管銷售表現欠佳，莎莎的股價卻在午後靠穩。2020年2月6日，莎莎全日收市報1.44港元，漲0.7%。大家可能有個疑問，為什麽莎莎能夠避過一劫？財華社猜測原因可能包括以下幾個：

股價已跌至十年低位

從下圖可見，莎莎的股價已跌至十年低位。由於去年下半年香港的社會運動，加上全球貿易部明朗因素增加，莎莎的股價從2019年初接近3港元跌至年末的1.76港元，跌幅高達41.33%。2020年至今僅一個多月時間，股價再跌18.18%，至如今的1.44港元，也就是說短短一年，市值就蒸發了52%。

事實上，在今年年初發佈的銷售數據已經反映了港澳地區業務表現的低迷。截至2019年12月31日止三個月，總營業額下滑27.3%，至15.84億港元，其中佔比達到75.2%的港澳地區營業額同比下滑35.2%。

截至2019年12月31日止的九個月，合計營業額下滑19.7%，至50.78億港元，港澳地區營業額下滑了23.9%。

市場似乎已經預料到莎莎今年的表現，其股價一蹶不振。

探索莎莎能否走出低谷

在全社會群策群力戰疫下，相信零售市道的不濟僅是暫時的，在疫情緩解後，零售市場有望迎來需求釋放的復蘇。莎莎能否把握這個機遇呢？

先來復盤2003年SARS期間莎莎的表現，在肺炎疫情爆發之後的第二個財季（截至2003年9月底的第二季），莎莎的港澳收入仍增長6%，主要因為來港購物旅客增加抵銷了負面影響。可見，只要恢復通關，在内地旅客需求的帶動下，莎莎仍有復蘇的希望。

除此以外，莎莎提出了多項内部整改措施，以改善業務表現：

2019年12月初宣佈結束虧損的新加坡業務，專注發展馬來西亞市場，並在今年年初表示，將優化庫存、加快内地零售網絡的拓展以及優化電商的營運方式。

值得注意的是，儘管莎莎近年力促港澳以外市場，但港澳地區仍是其最主要的收入來源，而從截至2019年9月末止上半財年業績來看，中國内地及電商業務收入均有所下降，開源之法可能仍需探索。

所以，莎莎最近提出節流，該集團計劃縮減香港店鋪網絡、減低員工成本及降低庫存，而全體執行董事將率先減薪75%三個月。截至2019年9月30日止的六個月，莎莎的董事酬金為67.1萬港元，僅相當於期内僱員福利開支5.55億港元的0.012%，可以說董事減薪並不能節省多少成本，起示範作用、提振員工信心或許才是動機。