【港股解码】杀人鯨资本今次瞄准了的康哲药业近日沽空大增

原創

【财华社讯】沽空机构 Blue Orca Capital(杀人鯨资本)再次出击，今次觅食对象是近期相当热门的药股康哲药业(00867-HK)；报告质疑康哲药业财务帐目造假，集团主席私人公司与上市公司存在利益冲突。康哲药业早上股价出现显着波动，被香港交易所暂停交易。

杀人鯨资本沽空报告于2月6日早上发布，康哲葯业股价瞬间急跌，由10:54的日內高位10.72港元，跌至11:03的低位9.36港元，短短9分钟內急挫1.36港元或12.7%! 随后又现急扬，于停牌前11:17报10.2港元，在14分钟內反弹近9%；较2月5日收市价只微跌1.9%或0.2港元。

由于股价出现大幅波动，港交所发表通告，将康哲药业股份短暂停牌，由上午11:17分起；其相关结构性产品亦已同时短暂停止买卖。

而在沽空报告发表前数天，康哲药业的沽空活动亦见异常。自2月3日起，公司沽空股份数目明显增加，2月3日至2月6日期间，沽空股数分別有485.5万股、592.2万股、410.2万股和552.9万股。以往半个月，沽空股份低企于50万至221万股之间。今天交易不足半天，康哲药业录得沽空金额5591万港元，涉及552.9万股，相对于今天停牌前的交易金额近1.86亿港元计算，沽空比率达30.1%。

康哲药业于2月5日收盘价为10.4港元，市值258亿港元，不过沽空报告认为康哲葯业的估值只得3.95港元；相当于有62%的下跌空间! 康哲药业主要业务是代理销售中等规模药企的药品。康哲药业主要收入来自销售授权药品给分销商，另外一部分收入则来自相关的推广活动。

报告指康哲药业面临中国调整药价政策的巨大压力，财务业绩却异常稳健且盈利能力不断提升，于2018年毛利率逾70%，这样的盈利能力只是种假象。Blue Orca扬言掌握大量证据显示，康哲有严重误导投资者的行为，康哲完全不值得投资。

例证一是康哲药业在马来西亚几乎没有资产，也没有通过马来西亚进行药物运输，其依然杜撰出了巨额马来西亚税收优惠。根据康哲药业的披露，其在 2018 年通过马来西亚子公司 CMS Pharma 节省了人民币 2.99 亿的税费。如果其声称的税收优惠是真的，康哲药业必须在 2018 年从马来西亚赚取人民币 12 亿的税前利润，即该年整个公司的税前总利润的 60%!

另外，据中国食药监记录表明，康哲药业似乎在秘密地承担主席私有公司的研究费用。证据表明，主席的私有公司占用康哲药业的场所，使用康哲药业员工，用康哲药业电子邮件作为注册资讯，并用上市公司的资源为其投资生物科技创业公司谋取私利。

踏入2020年，康哲药业的股价亦显得较为波动，曾于1月9日降至今年低位10.02港元，于1月17日扬升至年內高位12.04港元，7个交易日升了2.02港元或16.8%。但在2月3日又降回10.4港元的较低水平。今天，这个波动在不足半小时內已再重覆一次。

市场正期待康哲药业的澄清公告。