疫情下迎契機，阿里健康80.75億購天貓醫療電商

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歷史上，每一次瘟疫的出現，總伴隨著恐慌與反抗。令人欣喜的是，在與病毒戰鬥的千千萬萬年中，人類從未向任何一場疫情妥協，隔離、管制、醫治等防範措施一個都不少。在災難面前，病毒無法阻擋人類滾滾前進的歷史車輪。

本次的新型冠狀病毒肺炎疫情，舉國上下萬眾一心打響了反擊戰。雖然疫情的蔓延得到一定程度上的遏制，但人們還是對疫情充滿忌憚，因為在這個歷史上特殊的時期，健康比金錢、權勢都重要。

在商界上，每一場突如其來的重大公共事件都會帶來重大影響：挑戰或是機遇。2003年的非典，讓淘寶和京東迅速崛起，同時也給順豐(002352-CN)帶來了難得一遇的歷史契機。而此次新冠肺炎疫情後，會造就誰？從目前來說，不好判定。但可以肯定的是，這場疫情讓國内互聯網醫療行業的爆發更燃了。

互聯網問診火爆，阿里健康咨詢量大增

肆虐的疫情下，在線問診再次受到關注，流量因此十分火爆。為緩解網絡問診量過多的問題，全國多地多家醫院開通免費在線咨詢問診，助患者安全就醫。此外，包括騰訊醫典、阿里健康(00241-HK)、平安好醫生(01833-HK)、春雨醫生、好大夫等多個專業平台都推出了針對新型冠狀病毒肺炎的問診專區，為公眾提供線上問診服務，其中部分平台(包括阿里健康)還開展免費的新冠肺炎義診活動。

阿里健康作為「互聯網+醫藥健康」行業龍頭，而且是阿里巴巴旗下最重要的醫藥電商平台，在疫情面前受到廣大人群的歡迎。

為解決人們在特殊時期的在線咨詢需求，阿里健康於今年1月底在支付寶和淘寶網站及APP上線了在線義診業務，其中支付寶APP將「問醫生(義診)」選項放在「醫療健康」欄目頁面最顯眼的位置，並為網友提供了8：30-24：00免費問的服務，表明阿里健康對此次疫情帶來的在線問診業務需求十分重視。

據平台數據顯示，截至1月30日12時，阿里健康在手機淘寶、支付寶上搭建的新冠病毒在線義診活動累積訪問用戶數已破280萬。阿里健康透露，在新冠病毒義診上線前三天，90%以上的訪問量來源於湖北省。除了武漢外，來自黃岡、孝感、荊州、宜昌等週邊城市中用戶的需求也較多。

80.75億購天貓醫療電商加碼線上，股價漲勢淩厲

因為這次疫情，互聯網醫療關注度、使用流量都有所提升，可能極大推動互聯網醫療企業的發展，獲客並培養用戶習慣。或許在疫情結束的那一天，會有更多人接受並習慣互聯網醫療模式。

在在線義診訪問量大增的情況下，阿里健康無疑獲得了兩大好處，一方面是因此獲取了大量用戶，培養部分用戶的習慣，為業務擴展帶來了良機；另一方面，義診是一項企業社會責任感的表現，對阿里健康來說這是一次非常好的品牌推廣機會。

實際上，線上問診只是阿里健康一個小業務。自營健康產品銷售、電商平台服務這兩大業務才是阿里健康最重要的收益來源。近期，為擴大產品銷售渠道，阿里健康在淘寶APP上線「買藥不出門」服務，通過線上問診開方、藥品配送到家的互聯網就醫方式，讓慢病患者足不出戶即可安心買到所需要的藥品。其所供應的藥品品類既覆蓋心腦血管、呼吸、痛風等主流慢性疾病領域，也包含五官、皮膚、婦科、風濕骨科等領域，能夠滿足絕大多數常見病、慢病患者的線上問診配藥場景。

此外，阿里健康APP還推出了防疫專區，以銷售相關藥品及消毒防護用品，其中包括治療感冒的磷酸奧司他韋膠囊，以及消毒酒精面前、復方魚腥草合劑等抵禦病毒的防護用品。

更重磅的動作還在後頭，阿里健康於2月7日清晨向外界披露了將收購天貓醫療電商業務的消息。阿里健康擬以80.75億港元巨資向大股東阿里巴巴控股附屬收購Ali JK ZNS Limited的全部股權。據悉，Ali JK ZNS Limited持有在天貓平台銷售醫療等業務，截至2019年3月31日止財政年度，目標業務產生總商品交易額約95.75億元，並擁有約3,580萬名年度活躍買家。此外，於2020年1月31日，目標業務擁有超過530名目標商家獲天貓主體及淘寶中國授權在天貓平台銷售目標產品及服務。

由此表明，阿里健康借助此次疫情催化下的互聯網大健康產業發展契機，不惜代價將天貓醫療電商業務收入囊中。天貓作為國内醫藥電商第一平台，佔據了中國醫藥電商市場的大半江山。過去幾年，天貓醫藥電商業務保持了高速成長性，健康類品牌表現尤為搶眼。天貓醫藥平台的年度活躍消費者已超1.6億，在去年天貓雙11中，包括健康商品和醫療服務在内的天貓醫藥表現亮眼，開場145秒成交破億元。目前，天貓醫藥健康平台已經從單純的醫藥電商平台向健康商品及消費醫療健康服務平台轉變，前景十分巨大。阿里健康無疑對這塊業務垂涎三尺，因為天貓醫藥健康平台代表著國内互聯網大健康產業發展趨勢，人口基數、互聯網技術的發展等均是支持該產業未來持續爆發的關鍵因素。

受多種利好因素影響，阿里健康股價在疫情期間與表現低迷的大市相反，1月20日-2月6日，阿里健康股價累計漲幅15.51%，最高點11.94港元，刷新了2015年5月底以來的新高。這個表現，與近期零售、旅遊、地產和航運等板塊的慘淡表現形成了鮮明的對比。

因此可看出，阿里健康在此次疫情中迎來了意外的發展契機，資本市場十分看好阿里健康在這個時期所取得的成績，阿里健康在此次疫情反擊戰中扮演著舉足輕重的角色。

除了阿里健康獲市場熱捧，運營互聯網醫療健康平台的平安好醫生亦成為資金追逐的目標。1月20日-2月6日，平安好醫生股價累計漲幅16.34%，期間不斷刷新歷史新高，市場追高趨勢明顯。平安好醫生APP後台大數據顯示，大家線上問診最關心如何辨别、預防這種新型冠狀病毒。在難得的機遇面前，平安好醫生開足馬力，在武漢、福州等城市與各地衛生健康委員會一起合作，開通抗疫義診專線電話，並為武漢當地醫院定向捐贈醫用口罩等物質。

走出虧損漩渦恐需時日

2003年非典疫情使得電商平台得已快速發展，大大減少了人們出門購物的行為，出門購物的人流因此下降，從而在很大程度上遏制了疫情。17年後的今天，疫情的蔓延助長了線上醫療的需求，為抑制疫情貢獻屬於這個時代的力量。

從行業投資角度看，醫院與區域醫療信息化係統、遠程醫療與在線問診、急診急救與ICU信息係統等細分領域蘊藏投資良機。互聯網醫療的產業鏈並不短，在線咨詢、在線診療只是其中一個入口，未來或許涉足藥品配送、診後健康管理等服務，在疫情期間會逐漸找到互聯網醫療的發展模式。

阿里健康此次的動作，可看出在互聯網醫療產業鏈的運營模式作出了努力，且已取得不錯的成績。但是，此翻努力能否加速阿里健康走出虧損的漩渦？

答案是顯而易見的，對於互聯網醫療盈利模式並不成熟的今天，依靠疫情來扭轉虧損局面的可能性並不大。從財報看，5年營收復合增速超過100%凸顯了了阿里健康的實力，但持續虧損的事實，不禁引人思索：阿里健康在醫療領域上何時才能實現盈利？

阿里健康是阿里巴巴集團「Double H」戰略(Health and Happiness 健康與快樂)在大健康領域的旗艦平台，2014年出生至今主要還是依靠阿里這個「奶爸」的喂養。

在亮眼的營收增長之下，雖有「奶爸」喂養，但阿里健康仍難掩虧損之痛。成立至今，阿里健康累計虧損約5.3億元(人民幣，下同)。

阿里健康遲遲未能扭虧，主要有三個因素:

其一，盈利模式不成熟。這個是整個互聯網大健康產業領域的通病，也是阿里健康最難解決的一道難題。雖互聯網醫療爆發已有幾年，但盈利模式至今仍不夠清晰。即使是背靠平安集團這棵大樹的平安好醫生，2015-2018年累計虧損卻高達30億元。

當前，部分互聯網醫療平台已找到一定的盈利模式，但不足以支撐大規模的成本投入和戰略佈局，而且平台價值如何變現也仍在探索中。互聯網醫療平台自身從線上走向線下的路徑也還在摸索中，尚未觸及醫療核心服務，穩定數據源和完整風控流程目前更是無從談起。

其二，戰略收購支出以及運營費用過大。據阿里健康財報披露，2014年至目前，阿里健康投資/收購累計金額超過130億元。此外，阿里健康的銷售及市場推廣開支、行政開支以及產品研發開支均逐年上升。在各類支出大幅攀升，「造血」能力偏低的阿里健康未能及時填補支出的漏洞，因此遲遲未扭虧也不難理解了。

其三，市場日趨激烈的競爭。這個市場競爭異常激烈，微醫、好大夫在線、丁香園、春雨醫生等多個互聯網醫療企業不斷蠶食阿里健康的市場份額，連經營搜索業務的搜狗在去年也加入互聯網醫療市場競爭中。可以看到，越來越多的互聯網公司看上了互聯網大健康產業這塊「大蛋糕」。2018年8月，國家衛健委明確了互聯網醫院的相關政策，加速了互聯網醫院的發展進程，但同時也加速了市場競爭。

總結：疫情的出現，使得健康醫療領域的產業互聯網孕育新變，對阿里健康來說，其面向健康醫療領域的產業互聯網改革已下潛至深水區，市場機遇巨大，但風險也不少。疫情過後，國家具體政策或將加速落地，將大力發展在線診療、互聯網醫院等互聯網醫療，阿里健康需找到更清晰的盈利模式，在競爭中瓜分更多的蛋糕。