阿里正式登港，並非只有資本博弈

原創

11月15日，阿里巴巴-SW（09988-HK）在港交所發佈了全球發售公告，這意味著阿里巴巴在今日向公眾發起招股，正式登陸港交所有了具體的時間窗口，也標志著時隔7年，阿里巴巴重回港交所。

隨著阿里巴巴（簡稱「阿里」）在11月15日正式掛牌交易，也拉開了阿里與港股市場各路資本博弈的序幕。

想擁有一手阿里股票，最少準備1.88萬港元

據阿里公告顯示，公司於2019年11月15日至20日進行招股，擬發行5億股，其中香港發售股份數目1250萬股，國際發售股份數目4.875億股。公開發售價將不超過每股188.00港元，募集資金約940億港元。隨著阿里招股進行，想擁有阿里股票的投資者，每手打新資金最少得準備1.88萬港元。

值得一提的是，若疊加15%的超額配售權計算（約7500萬股），阿里最多可募集資金約1081億港元（約等於138億美元），僅次於2010年集資1590億元的友邦保險、2006年集資1249.5 億元的工商銀行，意味著阿里本次登港有望成為香港史上第三大的IPO。另外，阿里登港成功，也創造兩個「第一」，即首個同時在港交所和紐交所上市的中國互聯網公司，以及年内全球最大型IPO。

上市後，抽中阿里新股的投資者，可以賺多少錢？

據大和研究報告顯示，上市完成後，阿里巴巴在港及美國上市的股份將可互相轉換。併重申對阿里巴巴「買入」投資評級，予其未來12個月目標價每股240美元(約1879.32港元)(上市文件指每1股美國存託股代表8股本港上市股份，按其對美國存託股目標價約1879.32港元，推算該行予其港股估值每股相當234.9港元)，此按綜合方式作估值。

按照大和給出研究報告估算，阿里未來股價將升至234.9港元，較188港元的發售價，增幅約為24.9%。這意味著抽中阿里新股的投資者，未來每手阿里股票可賺4690港元或存在24.9%的溢價空間。

阿里係及騰訊係正式迎來全面交鋒

隨著阿里重登港交所，與港股一哥騰訊（00700-HK）同台競技將再度上演。與2007年單強匹馬互相PK的場面不同，本次兩者的資本博弈將上升至「阿里係」及「騰訊係」的港股資本團隊戰。

目前，阿里係相關的港股上市企業有阿里影業（01060-HK）、阿里健康（00241-HK）、雲鋒金融（00376-HK）、高鑫零售（06808-HK）、亞博科技控股（08279-HK）等上市企業。而騰訊係相關的港股上市企業有閱文集團（00772-HK）、美團點評（03690-HK）、海底撈（06862-HK）、同程藝龍（00780-HK）、易鑫集團（02858-HK）、創夢天地（01119-HK）、貓眼娛樂（01896-HK）等企業。另外，還存在阿里及騰訊共同參股的上市企業，如眾安在線（06060-HK）及華誼騰訊娛樂（00419-HK）等。

截至2019年9月30日，港股總市值為30.64萬億港元，若將上述提及阿里係及騰訊係（包括騰訊）控股或參股的上市企業市值（今日收盤市值換算）相加約有4.14萬億港元，約佔港股總市值的13.5%。在2016年之前，該比重不足10%。可見阿里係及騰訊係在港股資本市場的比重越來越大，在港交所起到的作用及影響力也在不斷提升，間接反映出阿里及騰訊在港股市場暗自較勁，競爭程度愈演愈烈。

值得注意的是，隨著阿里登陸港交所，阿里及騰訊真正資本博弈將上演。截至2019年1月02日至9月30日，恒生指數的前三季度的累計成交金額為16.62萬億港元，騰訊控股前三季度的累計成交金額就達1.08萬億元，約佔恒指指數總成交金額的6.5%，是港股市場目前交易額佔比最大的上市公司。阿里回歸港交所，騰訊交易量獨大的局面及在港股市場的權重或將改變。屆時，騰訊能否坐穩港股一哥的位置，也將存在諸多變數。

阿里及騰訊博弈的背後，港交所成最後赢家

近些年，A股入選MSCI、科創板設立、收購倫交所失敗及香港社會事件頻發，給香港資本市場帶來不小的打擊及挑戰，「香港資本市場是亞洲區最為理想的集資地」的信念，也開始有所動搖。

在外界壓力持續加大及國際投資人信念有所動搖之際，阿里的回歸，無疑給香港資本市場注入一針「強心劑」，也是港交所向外界釋放正面的信號，而這個信號或將影響未來港交所命運。

阿里登陸港交所或許只是一個開始。阿里作為當下互聯網科技巨頭，回歸港股的懷抱，勢必備受全球資本市場及其他科技巨頭關注。特别美股上市的攜程、京東、新浪、拼多多等一眾互聯網科技公司，效仿阿里登陸港交所的可能性比較大。說白點，阿里重返港交所，將是給其他科技巨頭的回歸開好頭。而不管未來哪個科技巨頭效仿阿里回歸港股市場的懷抱，港交所仍是主要受益者之一。

因在美股上市的緣故，國内投資者更難投資到阿里的股票，而本次回歸港股市場，意味著未來國内投資者可通過滬港通或深港通投資阿里。隨著資金流入到香港市場，香港市場其他科技股及傳統產業股的流動性將會有所盤活，市場換手率或將上升。交易的資金量越大，港交所所獲得的利好也就越多。

尾語：

阿里巴巴回港上市，為在美上市的中概股樹立了一個良好的參照物。對於港交所來說，阿里巴巴成功上市具有歷史性的意義，也為自身未來發展開啓了另一扇門。