【大行報告】交銀國際：下調百度目標價至133美元 維持中性評級

交銀國際發表研報指，預計百度(BIDU-US)收入257億元人民幣(下同)，同比持平，在管理層預期的251億-266億元中線，與市場預期一致。預計non-GAAP淨利潤20.3億元，淨利率8%。Non-GAAP每股盈利5.8元，市場預期6.4元。

該行預計百度核心業務(除愛奇藝)收入為187億元，同比降6%，主要由於百度廣告受經濟下行影響以及搜索業務調整繼續影響收入增長。其中，該行估算搜索及信息流廣告收入同比降11%，AI、雲及其他業務收入約23.6億元。

考慮到愛奇藝、雲及攜程30%的估值折扣，该行給予百度133美元目標價(原165美元)，對應19年41倍/20年24倍市盈率。目前市值對應百度核心業務19/20年市盈率12/10倍，若百度未來幾季能保持收入及利潤穩定並逐步提升，估值有重塑可能。建議關注公司長期成長性及AI賦能的轉型決心，暫維持中性。