科创板开市：“巨无霸”+“迷你”特工队吸金有多强？

原創

日期：2019年7月10日 上午10:56作者：李莹 編輯：李雨谦

科创板绝对是资本市场的主角，本周迎来21家公司打新，堪称“史上最强”盛宴。而投资者中，每100户股民中，就有3户有资格参与科创板交易。

公开数据显示，A股有1.4亿开户股民，股票账户资产50万元以上的超过300万户，占比约为3%。对A股市场来说，快速扩容的考验才刚开始。

风险与机遇并存，科创板在展现其吸金力的同时，蕴含的波动风险也需要投资者谨慎。

首批25家企业拟上市，本周集中打新

经过8个月的高效筹备，上交所宣布，科创板将于7月22日举行首批公司上市仪式。

截至7月5日，科创板累计已过会企业31家，其中25家企业已获得注册批文，注册生效后的公司已经陆续进入发行阶段。

科创板股票代码以“688”开头，既可以顺序排号，也可以公司自主选号，目前001-010除了004号未有公司选择之外，其他号码均已被选走。

科创板本周打新“盛宴”也已揭开序幕。除已经完成申购的华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技，其余 21股将于本周内全部完成网上网下申购。

最特别的是，7月10日将有中国通号、光峰科技、福光股份等9家公司打新，这在沪市历史上尚属首次。另外7月11日、7月12日各有4家。

其中，中国通号若发行成功，将成为登陆科创板的首家大型央企，也是科创板“A+H”第一股。

一个“巨无霸”+“mini”特工队

都是什么企业上了科创板？他们是幸运儿，还是先行者？

据上证报资讯统计，首批25家拟挂牌企业中，新一代信息技术、高端装备、新材料和生物医药四大产业处于领跑位置。

其中，新一代信息技术公司13家，占比52%。高端装备和新材料公司各5家，分别占比20%。生物医药公司2家，占比8%。

这些企业成色怎样？可以简单归纳为一个“巨无霸”+24个“mini”特工队。

“巨无霸”自然是因科创板而爆红的中国通号，中国通号是全球最大的轨道交通控制系统提供商，拥有列车运行控制核心技术，以及100%自主的知识产权和产品。

2016-2018年间，中国通号业绩稳步增长，营业收入297.70亿元、345.86亿元和400.13亿元，净利润分别为31.98亿元、34.37亿元和37.17亿元。

在首批挂牌企业中，中国通号是一个实至名归的“巨无霸”。总资产796.79亿元，400.13亿元的营业收入，34.09亿元的归母净利润等。

本次公司预计发行21.97亿股份，拟募资规模达106.82亿元，占到全部25家公司融资总额的1/3。

由于科技创新企业大都是轻资产模式、中小企业，所以公司规模都不大。除中国通号外，其余24家属于不折不扣的mini特工队。

据上证报资讯统计，25家拟挂牌企业2018年营业收入均值为23.84亿元，净利润均值为2.85亿元。

体量小只是眼下，从代表科技企业未来的研发投入看，25家公司中有1家2018年研发投入占营业收入比重超过30%，3家研发投入占比在20%-30%之间，7家在10%-20%之间，还有14家在0-10%之间。

其中研发投入占比最高的为虹软科技，2016年-2018年三年间研发投入占营业收入比重均超过30%，2018年占比达32.42%。另外中微公司、安集科技、心脉医疗三家公司的2018年研发投入占比均超过20%。

“高市盈率、高股价、高募资”是市场选择？

科技含量高，发展前景好，这些科技企业已经赢得市场芳心，展现出强大的吸金力。

从已经完成申购的华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技4家企业看，高股价、高市盈率、高募资“三高”现象表现凸出。

首先是定价，科创板全面采用市场化的询价定价方式，而4家企业中发行价格最低的为睿创微纳20元，最高的为杭可科技27.43元。

其次，这4家公司扣非市盈率都远高于A股23倍市盈率。其中，市盈率最高的睿创微纳79.09倍，其次是天准科技57.48倍，华兴源创、杭可科技的市盈率为41.08倍、39.8倍。

最后，科创板超募现象已经出现，预计科创板的超募现象将成为常态。4家企业募资额达45.32亿元，超募金额达到15.26亿元。杭可科技、睿创微纳、天准科技3家出现超募，其中睿创微纳超募166.67%。

市场舆论也对科创板“三高”褒贬不一。市盈率那么高，还有空间吗？交易所的领导说了，这是市场化选择的结果。

市场化是科创板的设立的意义，上板公司的估值不能简单用PE\PB衡量，公司商业模式和成长性成为市场新的判断依据，从这一点上说投资者是不是要顺势而为？

科创板鸣锣开市在即，A股将走向何方？

即将开门营业的新场子，涨跌幅限制放宽到20%，上市前5日不设限制，刺激程度要甩A股好几条街，科创板鸣锣在即，A股将走向何方？

其实7月8日A股资金逃离1.5万亿，市场有声音认为，一个重要原因就是本周的新股发行速度实在太快了，一天可以有九只新股申购，这在A股的历史上也是绝无仅有的。

中天证券认为，科创板的发行，加上同期还有主板、中小板、创业板等其它板块在发行新股，应该说扩容节奏急剧加快。

以科创板为例，首批上市的25家公司，拟融资金额共计310.89亿元，占2018年全年A股IPO募资总额的23%。其中，仅中国通号一家融资规模就达105亿元。

1.5万亿对比310亿的融资规模，这似乎严重不成比例。所以从理论上讲上述说法站不住脚。但也有人认为能参与科创板打新的都是“大户”，实力不容小觑。

另外，科创板因为发行市盈率普遍比主板要高出100%以上，高价发行也使得筹资规模明显上升。未来一段时间市场在资金面面临沉重压力。

风险之外，也不能忽略科创板对市场的提振作用。科创板开市交易初期将助力提升A股的科技股风险偏好，可以带动A股科技成长股表现。

在科创板开门迎客之际，头部券商板块值得关注。首批上市公司保荐数量最多的为中信建投证券，共保荐5.5家公司（其中有一家为联合保荐）。

其次华泰联合证券，共保荐3.5家公司（有一家为联合保荐）。中信证券保荐3家公司。中金公司、国信证券、海通证券各保荐2家公司。

在科创板疾驰之下，利好券商板块，头部券商在科创板发行初期或表现较好。