【大行報告】中泰證券：維持房地產行業增持評級

中泰證券發表研報指，本週中泰跟蹤的40個大中城市一手房合計成交面積400.29萬方，環比增速-4.69%，同比增速3.21%。其中，一線、二線、三線城市一手房成交面積環比增速分别為-4.26%，11.47%，-23.67%;同比增速分别為44.74%，42.08%，-35.69%。

本週中泰跟蹤的14個大中城市二手房合計成交面積102.58萬方，環比增速9.43%，同比增速8.80%。其中，一線、二線、三線城市二手房成交面積環比增速分别為6.46%，11.69%，6.52%;同比增速分别為29.36%，17.05%，-44.54%。

本週中泰跟蹤的15個大中城市住宅可售面積合計5375.22萬方，環比增速-0.32%，去化週期39.08週。其中，一線、二線、三線住宅可售面積環比增速為0.10%，-0.73%，-1.01%。一線、二線、三線去化週期分别為46.89週，31.14週，39.54週。

根據中指監測數據，(2月25日至3月03日)重點城市共開盤31個項目，合計推出房源5917套，其中一線城市開盤1451套、佔比24.52%;開盤項目平均去化率達到57%，其中二線城市平均去化率為60%。

該行認為，政策方面，1)上週會議多次提及房地產稅併引起較多關註，但依據此前立法規劃，房地產稅的立法推進併沒有超預期。2)從市場角度看，房地產稅作為一種附加成本對房價的確有影響，但隻是諸多因素之一。3)從政策端看，19年地產調控基調是「穩房價、穩地價、穩預期」。房地產稅這種能直接作用於居民最主要資產的稅種，可能帶來的市場影響極大，因此在製度建設及執行層面，很可能會以非常平穩緩慢的節奏，慎之又慎的推進。

地方政策層面，北京、上海、廣州、深圳等地下調住房交易稅費。該行認為房地產領域出現減稅是受整個社會係統減稅的影響，併且減稅稅種併非大額稅種，對交易成本影響不大，但對刺激房屋交易有一定積極作用。資金方面，行業融資端持續改善，19年新發信用債利率普遍低於18年發債利率水平。總體而言，政策與資金面均呈邊際改善態勢，而基本面依然處於探底階段，為此推薦安全邊際較高的行業龍頭：萬科、保利地產;同時推薦受益於流動性持續改善質地優良、彈性或更高的一線房企：新城控股、華夏幸福等。