【大行报告】中泰国际：二月CPI同比涨幅1.5%全部由新涨价因素带动

中泰国际发布研报指，周末，中国统计局及央行公布二月物价及金融数据。CPI环比涨幅有所扩大，但同比涨幅仍略有回落。由于并无翘尾因素，1.5%的同比涨幅全部由新涨价因素带动。该行预期，随着货币及财政政策稳增长促需求的积极效应逐步显现，总体居民消费物价水平持续走低的态势将在二季度触底，而驱动因素将主要来源于非必须消费及服务性商品。PPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%，出厂价格压力持续，与工业部门其它经营及预期数据方向一致。特别是，其中生产资料出厂价格延续疲弱态势，同比微跌0.1%。生活资料出厂价格相对韧性较强。该行认为，社融、货币及信贷均低于市场预期主要由于两方面原因。一是1月各渠道金融供给大幅扩张，宏观模型倾向于趋势外推，预测值过于乐观。不过，值得注意的是，前两月金融供给总体已呈现企稳态势并未改变。二是金融监管面对金融活动及股票市场的短期大幅转暖增加了政策干预，如，开展票据套利合规检查。