手握超五千三百亿现金，现金流十分充裕的腾讯，近期依旧大手笔发行美元及人民币票据，看似反常，实则是互联网巨头的AI弹药焦虑。全球AI军备竞赛全面打响，海内外科技巨头疯狂加码算力资本开支，国内外政府也同步加码算力基建布局。各大巨头纷纷趁着低利率环境，低成本发债融资，保留自有现金用于日常运营和股东分红，借钱投入AI算力、服务器、自研芯片等基建建设。整条AI产业链全面受益，港股覆盖AI上中下游全链条优质标的。不过行情背后暗藏风险，算力产能过剩隐忧、地缘供应链限制、海外利率波动，以及下游AI商业化落地不及预期，都可能引发板块估值回调，投资需要理性警惕相关风险。
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