【大行報告】中泰證券：焦煤價有望繼續小幅探漲 維持煤炭行業增持評級

中泰證券發表研報指，上週，煤炭板塊上升5.8%，滬深300指數上升3.9%，煤炭板塊表現強於大盤。動力煤，供給方面，未來預計隨著兩會結束，各地煤礦有望逐步復產帶動供給恢復。需求方面，本週六大電廠庫存總量為1648.16萬噸，較上週下降72.6萬噸，但仍在偏高位置，且日耗(65.02萬噸)環比下降5.22萬噸/天，需求呈現一定程度下降趨勢。綜合來看，在短期沿海地區需求呈現下降趨勢、產地供應有望逐步恢復的格局下，預計動力煤價格將穩中回落。焦煤，本週國内獨立焦化廠(100家)煉焦煤總庫存813.60萬噸，週環比下降2.65萬噸，下遊焦企庫存持續下降,補庫需求依然較為強烈，煉焦煤價格未來有望繼續小幅探漲。焦炭，環保限產力度趨緊導緻焦炭行業供需雙弱。考慮到「金三銀四」旺季影響，工地開工有望逐步增加帶動鋼材需求小幅上升，短期焦炭價格存在支撐，後期需繼續關註下遊鋼廠需求以及鋼材價格走勢。

報告稱，投資策略上，煤炭行業前期固定資產投資不足以及安檢等壓力預計會對2019年供給側產量釋放形成一定壓製，陝西省1-2月產量同比減少2570.44萬噸、下降32.34%也印證了這一點。進口煤更多是作為國家調控的手段，19年預計將穩中有降，行業供給端韌性仍然偏強。經濟穩增長預計仍是2019年財政政策與貨幣政策的出發點，全社會融資水平相比2018年有望好轉。2019年加大基建投資的方向是比較明確的，政策方面的調控有利於提升股票市場的估值水平。主要看好長協佔比高或產量有增長的標的：陝西煤業、中國神華等，高彈性標的建議關註：兗州煤業、恒源煤電，同時焦煤股建議關註：淮北礦業、潞安環能等，焦化股建議關註：開灤股份、山西焦化等。