最多跌40%！茅台酒價格持續下跌，股價為何波動不大？

　　周末，茅台酒價格下跌的消息就在頻繁刷屏，截止昨日，2021年的飛天散瓶已由10月20日的2825元下跌至2680元；2020年與2021年的飛天原箱由10月20日的3800元下跌至3500元。其中牛年生肖酒年内一度飙升至7000元以上，現已跌超40%。

　　不過，産品價格的下跌對茅台股價的影響並不大。昨日收盤跌幅為1.26%，今日截止發稿，貴州茅台股價微漲。

　　茅台昨日跌幅不大

　　至於造成茅台酒下跌的原因，有分析認為與茅台取消拆箱銷售政策有關。

　　這個拆箱政策是為了防止囤貨，穩定酒價。然而，拆箱令不僅未能給飛天茅台“降溫”，還讓整箱裝飛天茅台酒成為稀缺品，價格不斷上升。

　　值得注意的是在消息傳出的第一個交易日，茅台股價確實受了一些影響，但很快跌幅縮小，截止11月1日收盤，貴州茅台報1803元/股，跌1.26%，北向資金淨買入茅台6.09億元。

　　那麼為什麼茅台酒價格下跌，對茅台股價的影響不大呢？

　　首先是高端白酒這個賽道過於優異，其中茅台又是這個賽道的絕對龍頭，茅台酒不僅有一定的成瘾性，更有社交文化屬性的加持。這使得茅台酒既抵消了消費品庫存憂慮，又屬於金融産品的一種。

　　這樣的標的是非常稀缺的，所以當茅台股價稍有調整，就會有資金選擇入手。

　　其次茅台一旦降價其實受影響更大的還是二綫白酒，因為這會使得二綫白酒的提價空間被壓縮，經銷商的利潤被降低，拓展動力也下降。

　　最後，哪怕茅台酒現在出現了一定程度的下滑，但是指導價和銷售價之間還是存在著巨大的利潤空間。

　　機構大多看好茅台後市

　　而關於茅台的後市表現，多個機構依然看好。

　　中信證券研報認為，貴州茅台2021年第三季度營業收入/淨利潤維持平穩增長節奏。今年以來，茅台酒表現穩健、係列酒加速增長，直銷佔比持續提升，全年實現經營目標確定性強。新董事長上任後，期待公司加速市場化改革，看好公司長期投資價值。

　　中國銀河證券預計公司2021-2023年度營業收入分別為1081.55、1217.07、1407.30億元，同比增長10.37、12.53、15.63%，歸母淨利潤519.18、586.52、672.33億元，同比增長11.18、12.97、14.63%，對應EPS41.33、46.69、53.52元，目前價格對應PE倍數為45、40、35，維持“推薦”評級。