工業富聯：長江證券股份有限公司、長江證券股份有限公司等12家機構於10月30日調研我司

2021年10月31日工業富聯（601138）發佈公告稱：長江證券股份有限公司莫文宇、長江證券股份有限公司蔡少東、天風證券股份有限公司潘暕、華泰證券股份有限公司黃樂平、華泰證券股份有限公司陳旭東、華泰證券股份有限公司王心怡、Morgan StanleySharon Shih、上海寬遠資産管理有限公司梁力、上海寬遠資産管理有限公司陸藝天、UG InvestmentAaron Huang、UG InvestmentWade Lin、上海青沣資産管理中心(普通合夥)施伯均於2021年10月30日調研我司。

本次調研主要内容：

問：12月初公司面臨大股東大批量解禁,是否有相關應對方案?經營方面,公司是否有客戶收入延後確認的情況?

答：1）公司大股東大力支持、長期看好公司發展，也對公司的股價抱有堅定信心。2）上市招股書中鴻海精密，公司控股股東中堅公司承諾“若本公司所持發行人股票在鎖定期滿後兩年内減持的，該等股票的減持價格將不低於發行價”，充分顯示大股東的信心與支持。3）業務發展方面，在鞏固既有業務基本盤的基礎上，公司加大5G、工業互聯網、高端精密機構件、智能家居、數據中心等相關創新業務發展力度，規劃落實短、中、長期業務成長曲綫。4）公司與客戶和供貨商長期維持良好關係，因此在收入確認和原物料付款方面，均處在正常收付周期内。

問：在全球供應鏈緊張,國内限電停産等多方面因素的影響下,公司業務是否受到影響?

答：1）供應鏈管理方面，公司擁有數十年供應鏈管理經驗、且客戶自身供應鏈管控能力強，因此原物料緊缺影響在可控範圍内。公司三季度末存貨繼續增加，最大程度保障客戶訂單正常生産。2）生産能力方面，基於公司努力和各地政府大力支持，限電目前來看並未對公司造成影響，公司也可通過各廠區靈活調配等方式保障生産。3）值得一提的是，工業富聯今年對多家國内雲端及網絡設備大廠加大支持力度，除在天津提高智能化生産産能外，還在浙江海寧增加産能，推動高端制造，滿足持續增長的訂單需求。4）公司在高精密機構件及雲服務新品落地方面，都如期推出，客戶需求趨勢持續暢旺。5）高端金屬機構件業務預計明年持續創新，基於自身技術實力,公司對經營充滿信心，也獲得客戶強力支持。公司産品不局限於消費電子，因此取得營收和利潤指標連續三季度提升的好成績，工業富聯的實力讓中國制造走向世界。

問：公司今年首次公告了回購計劃用於員工持股計劃,目前回購的進展如何?如何改善股價?

答：1)回購目的在於調動團隊中長期積極性，有效將公司和核心團隊利益相結合，積極推進公司發展。2)依據相關規定，公司擬通過集中競價交易方式進行股份回購，目前回購在按計劃推進，未來可關注公司公告了解。3)公司將通過持續優化産品結構、提升數字化水平、增加創新業務相關投資，創造新成長曲綫等方式提高盈利能力，採取多元方式維護股東權益。

問：半年報中5G相關産品成長迅速,目前的情況如何?智慧家居領域今年成長如何?

答：1）5G設備出貨暢旺，上半年5G相關産品同比增長三倍，目前仍維持高速成長，特別是5G基站及400G相關産品出貨達雙位數成長。2）5G高端精密機構件業務持續向好，供公司拓展多元化産品和客戶佈局，國内高端折疊機精密機構件實現量産,同時積極拓展新的應用場景，包括智能穿戴産品如TWS、AR眼鏡等。3）居家辦公帶動公司智能家居産品出貨持續領先，尤其高速WiFi6,Doorbell,IPCamera，以及企業資安需求提升帶動公司SecurityAppliance設備出貨成長。

問：2020年的分紅比率有28.5%,今年是否有進一步提高分紅的計劃?

答：1）前三季度，公司的經營性現金流同比呈現由負轉正，貨幣資金儲備豐沛，資産負債率穩中有降，財務呈健康狀態，公司會綜合各方面因素考慮分紅比率。2）未來公司利潤分配將綜合公司實際經營情況、未來發展目標、股東需求、盈利情況和現金流量狀況等，制定科學回報機制，旨在不斷提升全體股東利益。

問：公司各項業務前三季度運營情況?如何看待全年趨勢?

答：1)各項業務均實現穩定較快增長，自2020年以來，公司伴隨中國工業經歷了疫情防控攻堅戰、大宗原材料漲價和供應鏈緊張等一係列難題，2021年前三季度仍取得收入8%同比增長，歸母淨利潤25%同比增長的好成績。2)産品結構方面，公司增加ODM産品佈局，實現毛利率和淨利率持續增長。3)通信及網絡設備成長迅速，尤其5G+産品表現突出，智慧家居、雲計算CSP産品及邊緣計算産品收入成長，數據中心的AIComputing及高階顯卡的産品成長亮眼；高端精密機構件新增國内折疊手機機構件業務並已大量出貨，同時也拓展智能穿戴産品；工業互聯網及燈塔工廠業務實現對外輸出。4)從全年角度看，新品爬坡三季度已到位，産能充足，缺料情況有望大幅改善，第四季度可望持續成長，公司對全年經營充滿信心。5)此外，海内外疫情也得到有效控制，公司充分運用自身強大的數字化防疫平台，達成疫情以來的零感染、零疑似成果。

問：2022新車算力大幅提升,公司有什麼業務機會已經看得見能落地的?

答：1）在新車算力增加的背景下，公司出品的自動駕駛中控模塊ACU，電動車有加強自動駕駛/無人駕駛功能的趨勢，感測數據來源增加，攝像頭及毫米波雷達數據擴充，ACU算力和需求都會增強。同時ACU衍生出新的業務領域，公司也預期出貨相關感測産品給客戶。2）此外，全球頂尖客戶的數據中心算力及自動駕駛算力相關産品，都有望在2022年實現量産出貨。3）新車算力提高，帶來車載邊緣計算設備以及5G相關組件的需求；同時邊緣計算的算力提高，帶動算力中心發展，相應提升服務器和CPU、GPU相關組件的需求，進而帶動X2X等相關萬物互聯設備的需求。這些都將給工業富聯帶來新的業務增長點。

工業富聯主營業務：公司主要從事各類電子設備産品的設計、研發、制造與銷售業務,依託於工業互聯網為全球知名客戶提供智能制造和科技服務解決方案

工業富聯2021三季報顯示，公司主營收入3053.57億元，同比上升8.06%；歸母淨利潤110.07億元，同比上升25.0%；扣非淨利潤102.39億元，同比上升18.05%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1093.27億元，同比上升3.21%；單季度歸母淨利潤42.8億元，同比上升13.69%；單季度扣非淨利潤41.72億元，同比上升35.07%；負債率54.42%，投資收益9.45億元，財務費用-68982.4萬元，毛利率8.06%。

該股最近90天内共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為18.62；近3個月融資淨流出9313.18萬，融資餘額減少；融券淨流入17.14萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，工業富聯（601138）好公司評級為4星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為4星。