華南城（01668.HK）：尋求境外美元債展期，化解流動性風險，赢取國内銀行支持

12月4日，華南城（01668.HK）發佈公告稱，就目前所有存續2024年4月、6月、7月、10月及12月到期美元債券（5只美元債）的同意徵求公告。

華南城此次尋求債券展期，在房地產行業不佳的情況之下實在是無奈的選擇。另外，相對於一些以實物支付並償還債券的房地產企業，華南城選擇全部現金支付債息，是非常少見，或反映出公司對債券持有人非常有承擔，現在的流動性情況問題只是暫時的。

據此，從去年展期到現在，華南城已經累計支付美元債券本息近5億美元，總本息還款比例超過25%，償付比例明顯高於市場的平均水平。

在發佈公告不久之後，華南城的兩位聯席主席在前天投資者電話會上表示，華南城一直獲得第一大股東特區建發（深圳國資企業）的支持。自特區建發入股華南城以來，通過協調及支持等方式為華南城提供了超過百億人民幣的支持，其中包括認購華南城股份對價19億港幣、收購第一亞太物業人民幣12.5億。此外，在特區建發的協調下，西安華南城獲得了增資人民幣50億元，同時華南城還簽約了60億人民幣流動資金銀團貸款，並在業務上進行了其他眾多合作。

華南城管理層還強調，只要這次展期成功，相信未來還會繼續得到特區建發的大力支持。

此外，據知情人士透露，華南城這次展期方案如果能夠順利通過，在美元債有喘息空間下，公司的銷售，建設及融資必定能加快。同時，不排除會再次採取年初的銀團方式，繼續整合國内貸款，以降低整體融資成本。若交易失敗，華南城的境内融資將全面中斷，其資產可能被銀行處置，導致公司不得不考慮進行全面的債務重組。因此，對於華南城的境外債券持有人而言，支持該方案或是最佳的選擇。