國鴻氫能強勢登陸港股市場，瞄準氫能賽道巨大市場

港股市場將迎來一家走在能源轉型前沿的獨角獸企業！

11月27日，我國氫燃料電池行業的龍頭企業國鴻氫能正式啓動全球招股。國鴻氫能本次招股擬全球發售79,520,000股，招股時間為11月27日至11月30日，募資金額超15億港元，預期將於12月5日在港交所主板掛牌上市。

此次港股上市，是國鴻氫能發展歷史上的重要里程碑。通過登陸資本市場，可拓寬該公司的融資渠道，進一步提升其在氫燃料電池產業領域的技術開發與產品創新實力，同時增強氫能產品的商業化能力，更好把握國家能源轉型帶來的歷史機遇。

站上能源轉型風口的獨角獸

聯合國環境規劃署近日發佈的《2023年排放差距報告》顯示，截至今年10月初，總共有86天的氣溫比工業化前水平高出1.5℃以上。預計到2030年，全球將面臨升溫2.5~2.9℃的情景。

全球氣候變化警鍾長鳴，向清潔能源領域轉型已勢在必行，氫能作為人類能源轉型過程中不可忽視的清潔能源，被譽為21世紀「終極清潔能源」。氫能優勢十分明顯，其中包括來源廣泛、清潔無碳、能量密度高、靈活高效以及應用場景豐富。此外，氫能還擁有大規模、長週期儲能優勢，具有跨界應用潛力。

因此，氫能成為推動傳統化石能源清潔高效利用和支撐可再生能源大規模發展的理想互聯媒介，也是實現交通運輸、工業和建築等領域大規模深度脫碳的最佳選擇。

因具有廣闊的發展前景，氫能正逐漸成為全球能源轉型發展的重要部分之一，我國政府為此密集出台相關政策支持氫能產業的發展，氫能產業在全國多地迎來政策「大禮包」。

近年來，《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》《關於完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》和《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》等國家級文件相繼頒佈，以及《廣東省加快氫能產業創新發展意見》《上海交通領域氫能推廣應用方案（2023-2025年）》和《北京市氫燃料電池汽車車用加氫站發展規劃(2021—2025年)》等省市的氫能發展規劃陸續出台，在氫能規劃引領、招商引資、運營補貼、研發補助、人才培育、產業示範應用等方面均作出詳細規劃和部署，為我國氫能產業的健康發展提供了肥沃的土壤環境。

其中，《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》為氫能產業提供了明確的發展方向及目標，同時首次明確氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，意味著氫能產業將成為我國能源轉型的重要突破口。此外，上海、廣東、江蘇和山東等多個省市出台了氫能產業發展規劃，均提到「力爭到2025年，實現示範應用燃料電池汽車總量超過1萬輛」的目標，這對推動各地氫能產業高質量發展指明了道路。

在政策支持及產業進步的推動下，我國氫能產業誕生出了一批優秀企業，國鴻氫能便是其中的「排頭兵」。國鴻氫能是一家專注於研究、開發、生產及銷售氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統的領先技術型氫燃料電池公司，目標是通過持續的科技創新和產品叠代，推動中國氫燃料電池產業轉型和氫能科技創新發展及商業化。

通過堅守自主創新，國鴻氫能憑借雄厚的技術實力、優質可靠的產品、完善的服務體系，一躍成為推動我國氫能創新發展及商業化的領軍企業，在氫能行業奠定了其卓越的市場地位。弗若斯特沙利文數據顯示，按中國氫燃料電池行業氫燃料電池電堆出貨量計，國鴻氫能於2017年至2022年連續六年均排名第一，在2022年市場份額達24.4%，較上年提升0.3個百分點；按氫燃料電池系統銷售價值計，國鴻氫能亦於2022年排名第一，市場份額為21.9%，較上年提升0.7個百分點。在兩個領域的市場份額雙雙上升，凸顯出該公司市場拓展成績斐然。

基於卓越的市場地位和成長性，國鴻氫能在今年6月以10.4億美元的估值躋身長城戰略咨詢發佈的《中國獨角獸企業研究報告2023》之列。

作為行業龍頭，國鴻氫能展現出了強勁的成長態勢，過去幾年產品出貨量和收入雙雙大幅攀升，為我國氫燃料電池的落地和應用留下了濃重的一筆。

以燃料電池系統為例，國鴻氫能的氫燃料電池系統銷量由2020年的1.08萬千瓦大幅增長至2022年的13.13萬千瓦，復合年增長率高達248.1%，2023年前五月銷量同比大幅增長266.5%至3.7萬千瓦。收入層面，國鴻氫能的總收入由2020年的2.27億元強勁增長至2022年的7.48億元，並由2022年前五月的0.58億元增長至2023年前五月的1.43億元，增長十分迅猛。

軟硬實力相結合，奏響氫能時代「交響曲」
氫燃料電池是一項新興技術，行業整體處於技術發展和探索階段，屬於前期投入大、試錯成本高的產業。在此階段中，氫能企業的軟硬實力是否夠強，關於到企業的生存。作為行業領軍者，國鴻氫能具備了強大的軟實力和硬實力，以「國產化+規模化+一體化」三輪驅動的步伐闊步前行。

國鴻氫能擁有強大的研發實力，公司管理層中包含氫燃料電池系統領域不同方向的專家，並引進氫燃料電池領域高層次研發人才，推動公司持續走在氫燃料電池產業技術開發與產品創新的最前沿。目前，國鴻氫能已主導或參與制定了超過20項氫燃料電池行業相關國家和行業標準，同時還主導或參與了一系列國家、省、市課題攻關，帶領氫能源產業新變革，這是國家和市場對其實力的充分肯定。

國產化方面，通過持續的自主創新開發及工藝改進，國鴻氫能已實現核心原材料、零部件及生產設備的國内生產及採購，實現了對生產成本的有效降低。弗若斯特沙利文資料顯示，國鴻氫能生產的氫燃料電池電堆與氫燃料電池系統綜合性能卓越，在功率密度、低溫啓動、使用壽命、產品質量一致性及性能穩定性等方面達到了領先水平，通過構築高標準產品進一步增強了競爭力。

規模化方面，國鴻氫能已建立起規模化的產能佈局，擁有國内年產能最大的氫燃料電池電堆生產線。截至2023年5月31日，該公司的模壓柔性石墨雙極板、氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統生產線的估計年產能分别為120萬塊模壓柔性石墨雙極板、30萬千瓦氫燃料電池電堆和2000套氫燃料電池系統。國鴻氫能還計劃在國内多個地區建設更多生產基地，進一步釋放規模化產能優勢。

一體化方面，國鴻氫能具備「雙極板—燃料電池電堆—燃料電池系統」一體化的生產工藝與能力，能有效控制生產流程，保持生產連貫性，並提高生產效率、產品一致性及性能穩定性，有利於未來規模化量產。

質量控制體系是一家企業產品能否在市場上立足的保障，國鴻氫能構建起的自動化、智能化及高效的質量控制體系保障了公司產品達到出色的品質。往績記錄期間以來，國鴻氫能並無收到有關產品的安全性或質量的任何重大投訴，公司產品亦並無引發任何死亡事故，凸顯出產品的品質及安全性之優異。

此外，國鴻氫能還與上遊原材料供應商和下遊整車制造商建立起了良好合作關系，已與氫能產業上遊供應商和下遊客戶建立產業聯盟，彼此互利合作，共同組建產業化生態，實現了核心零部件的國内生產。

當前燃料電池行業尚處商業化初期，成本的快速下降是商業化推廣需要解決的重點問題之一。國鴻氫能正是以「國產化+規模化+一體化」三輪驅動形成的飛輪效應，得以低成本生產高性能的氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統，實現了行業領先的生產效率以及具備了市場價格優勢。數據顯示，國鴻氫能是我國首批將燃料電池電堆的單價降至人民幣2,000元/千瓦以下的氫燃料電池企業之一，令市場更易接受氫能產品價格。

在成本優勢及規模效應的持續推動下，國鴻氫能有望在氫燃料電池市場價格持續下降的趨勢中佔得市場先機，率先分享行業商業化帶來的巨大契機。國鴻氫能的這種競爭優勢也在市場拓展方面得到充分體現，目前，裝載了國鴻氫能產品的商用車數目在全國氫燃料電池商用車市場的保有量佔比超過50%，得到市場廣泛驗證及認可。

氫能賽道長坡厚雪，未來增長可期

綜上可以看到，氫能產業在技術進步、市場發展以及政策扶持等多個領域均處於歷史最好時期，未來有望成為我國「雙碳」戰略不斷深入推進的主力軍之一。

隨著氫燃料電池汽車示範城市群的建立，我國氫燃料電池行業在過去幾年迎來了快速的增長期，且未來增長空間十分龐大。

數據顯示，自2018年至2022年，中國氫燃料電池電堆按出貨量計的市場規模由74.2兆瓦飙升至716.6兆瓦，復合年增長率高達76.3%。在能量密度及運行壽命方面持續實現技術突破以及氫燃料電池的應用場景不斷多樣化驅動下，預期中國氫燃料電池電堆的出貨量將由2023年的1,966.3兆瓦增至2027年的30,342.1兆瓦，復合年增長率約為98.2%。於2030年前，中國氫燃料電池電堆的出貨量將激增至100,229.8兆瓦，自2028年至2030年的復合年增長率約為46.5%。

對於氫能未來發展空間如此快速且龐大的原因，很大原因上在於氫能的下遊應用場景有望持續擴大。

目前，氫燃料電池的下遊應用場景已覆蓋至汽車、有軌電車、船舶以及航空等運輸領域，大有「落地開花」之勢。而伴隨著政策持續發力、技術的逐漸成熟以及成本的下降，未來氫能應用場景或將進一步拓寬，有望從交通領域向冶金、化工、儲能、建築等多領域得到廣泛應用，並從五大示範城市群向全國範圍内發展。

實際上，除了商用車等運輸市場，氫能未來在乘用車市場將大有可為。在加氫站、運氫等產業鏈配套日趨完善的背景下，未來有望形成燃料電池電動汽車與鋰電池純電動汽車的互補發展模式，為消費者提供更多選擇。根據弗若斯特沙利文報告，自2023年至2027年，預期中國氫燃料電池汽車保有量將以92.7%的復合年增長率增長；預測氫能佔終端能源消費的比重於2050年將超過10.0%。

此外，氫能也有望成為未來儲能的新方式。傳統的儲能方式難以便捷地實現能量長時間的儲存，而氫能作為一種新能源，其儲能方式能量密度高，儲能規模大，能量容量成本較小，可作為長時間儲能或季節性儲能的最優方案，從而有效提高能量利用率。

歷經多年發展，國鴻氫能可為客戶提供廣泛的氫燃料電池解決方案，覆蓋範圍廣的商業化應用產品組合可滿足多種應用場景的用電需求，公司產品組合主要包括重型卡車、物流車及公交等運輸應用，亦可應用於有軌電車、船舶、分佈式發電與備用電源等領域。疊加技術、產能及資源等優勢共同驅動，國鴻氫能有望緊跟氫能產業蓬勃向多領域發展之勢，引領中國氫能商業化的進程。

總結：

「氫」能之火，可以燎原。當下，氫燃料電池市場正處爆發性增長的前夕，正如十年前的電動車市場一樣有著天時、地利和人和的背景，未來有望形成龐大的新產業，那些綜合實力強大的企業將有機會成長為時代的弄潮兒。

作為我國氫能行業的變革者、引領者，國鴻氫能向新而變，向綠而行，在核心技術、產業化佈局以及產能規模等方面具有較高的競爭壁壘，未來增長確定性強，為清潔能源行業的長期「潛力股」，值得投資者重點關注。