「燕窩第一股」燕之屋強勢登場，引領全球燕窩行業發展

近期港股IPO市場持續活躍，新股市場漲聲一片。其中消費股表現搶眼，多家個股股價不斷創新高，反映出消費復蘇大環境下資金開始重點關注具有發展潛力的龍頭消費企業。

11月30日，港股IPO市場又迎來一家重磅消費型企業，「燕窩第一股」燕之屋隆重登場，吸引了市場的極大關注。燕之屋本次招股擬全球發售32,000,000股，招股時間為11月30日至12月7日，募資金額超2.8億港元，預期將於12月12日在港交所主板掛牌上市。

堅持倡導「美與健康」的理念，燕之屋用科技和匠心打造極致產品，讓天然、純淨的燕窩繼續煥發光彩，自身所蘊藏的内在價值及投資價值也得以充分體現。借此上市機會，我們不妨深入了解燕之屋是如何書寫燕窩行業歷史的。

匠心品質打造燕窩第一品牌

在全國，乃至全球燕窩行業，燕之屋是當之無愧是行業翹楚，綜合競爭優勢和增長潛力獲得市場的肯定。

根據弗若斯特沙利文報告，於2022年，按零售額計算，燕之屋是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司，市場份額達14%，並且於2020年至2022年連續三年為全球最大的燕窩產品公司，2022年全球市場份額為4.1%。

不僅如此，作為燕窩行業頭部企業，燕之屋的成長性亦首屈一指。於2020年至2022年，燕之屋的市場零售總額以12.3%的高復合年增長率增長，高於行業平均水平8.6個百分點，並在同年的五大燕窩品牌中處於最高水平。

眾所周知，燕窩因其豐富的營養價值和多元的使用場景而備受歡迎，悅己愉人，傳遞「美與健康」的理念。

燕窩營養價值極高，營養成分包括唾液酸、氨基酸、膠原蛋白、糖蛋白、抗氧化劑、鈣、鉀、鐵、鎂及激素。權威資料來源發表的現代科學研究進一步驗證了燕窩產品的感知健康益處，例如，在《國際食品研究》上發表的《食用燕窩的綜述》，匯總並揭示了燕窩改善皮膚質量（美白、真皮厚度改善）、調節免疫、增強認知功能和記憶力、抗衰老、抗病毒、抗氧化等的藥理作用。這表明，燕窩不但健康營養，還具有保健、美容等功效，能夠給予女性健康、鮮活滋養，因此深受青睐。

燕之屋的每一步創新，都推動了燕窩行業新的進步。那麽，燕之屋是如何在燕窩行業中脫穎而出，將天然、純淨、營養的高品質燕窩呈現給消費者的？

燕之屋的成功，源於其對燕窩品質的極致追求。首先，燕之屋嚴選東南亞優質金絲燕燕窩原料，對進口原料進行嚴格的供應商準入政策，保障原料的品質。

其次，燕之屋具有先進的生產設施以及標準化的生產工藝。目前公司擁有總建築面積為3.93萬平米的生產基地，配備了資深的技術專家、尖端研發設備和燕窩綜合加工生產線，以保證產品的質量和安全。

燕之屋在行業里擁有一流的研發實力，通過建立燕窩研究院，推動燕窩的基礎研究以及營養功效等科學範疇的科研活動，並轉化科技成果。公司不僅獲得了國家權威認可，還成為行業標準的擬定者，如獲得「BRC食品安全全球標準」「IFS國際食品標準」的歐洲品質雙認證，以及參與制定了燕窩產品的第一個全國性輕工行業標準《燕窩制品》。

燕之屋處於行業前沿的技術包括超臨界流體幹燥技術、低溫空氣能幹燥抗菌技術、高溫無膠封口技術及蒸汽蒸煮技術等，這些技術有力保留了燕窩產品的口感和品質。在多年的研發積累下，公司共獲得133項專利，凸顯出公司研發實力之雄厚。

正是對燕窩產品標準化的持續建設，在保障了燕之屋燕窩產品天然、安全、環保及優質的同時，還不斷增強了公司的品牌影響力，因此在大眾中得到了高度認可，成為優質、安全及高品牌知名度的象徵。

產品矩陣豐富，用戶忠誠度高

憑借在數十年的產品研發中積累的對燕窩提取物的深入了解，燕之屋已通過研發創新+燕窩食品（包括燕窩粥、燕窩粽子等食品以及各種燕窩飲品）延伸了燕窩產業價值鏈，並推出以燕窩肽為增強功能的燕窩護膚品系列。

目前，燕之屋針對年輕群體的多元需求和具體的消費場景持續進行產品創新，打造出了豐富的產品矩陣，產品組合主要包括純燕窩產品、「燕窩+」產品及「+燕窩」產品三種產品類别，總共有250個SKU。

豐富的產品組合及價格範圍，是燕之屋實現引領燕窩市場產品多樣化及普及化發展的創新之舉，可滿足消費者於不同生活場景中的差異化體驗需求，使公司能夠觸達廣泛的消費群體，推動公司零售規模持續擴大。

在銷售端，燕之屋的銷售渠道佈局十分均衡，打造出了「線下+線上」一體化的銷售模式。截至2023年5月31日，燕之屋在中國擁有擁有全國性的線下銷售網絡，由91家自營門店及214名線下經銷商組成，涵蓋中國614家經銷商門店。線上渠道方面，公司在天貓、京東、抖音及小紅書等主要電商或社交媒體平台的線上業務，亦推出鮮炖燕窩等專為在線渠道設計的產品，迅速受到年輕消費者的青睐。

在產品力、品牌力以及渠道力共振下，燕之屋的高品質產品成為現代社會悅己愉人的文化符號。公司對年輕一代現時悅己消費者的「圈粉」能力出眾，付費用戶持續增長，用戶忠誠度位居行業前列。

截至最後實際可行日期，有超過180萬名客戶註冊燕之屋的會員計劃。於2022年，公司的會員計劃有20.48萬名註冊付費用戶，佔註冊客戶總數的23.5%。

過去多年，燕之屋客戶群體黏性高，且逐年穩增，充分表明公司客戶群體和市場地位十分穩固。從更多人開始追求美與健康生活方式的角度看，燕窩高品質、多元化的產品貼合了燕窩行業的消費趨勢，未來有望持續壯大客戶規模，將「美與健康」的燕窩產品輻射到更多的區域。

經營業績穩增，毛利率逐年提升

基於先進及成熟的產品研發能力、多樣化的產品組合、健全的質量保證機制，以及成熟的銷售網絡，燕之屋在市場競爭中佔得先機，經營業績增長強勁，彰顯龍頭風範。

招股書顯示，2020年至2022年，燕之屋的收入由13.01億元穩步增長至17.3億元，期内利潤及總全面收益由1.23億元增長至2.06億元，復合年增長率為29.2%。2023年前五月，公司收入和期内利潤及總全面收益分别為7.83億元及1億元，分别同比增長12.3%及20.0%。

值得注意的是，燕之屋擁有高於行業平均水平的毛利率，2023年前五月的毛利率達51.9%。高毛利率背後是公司高端產品系列溢價能力高，且公司傳統產品已建立起穩定的客戶群，使得公司定價策略涉及促銷活動較少，及物流成本較低。

過去幾年，燕之屋毛利率逐年提升，由2020年的42.7%提升至2023年前五月的51.9%，帶動了公司經營業績的穩步增長。

總結

作為全國乃至全球燕窩行業的領導者，公司在產業鏈佈局、產品研發能力、產品組合、及銷售網絡等方面具有較高的競爭壁壘，競爭力不斷增強。此次上市，也使公司成為港股市場「燕窩第一股」，為具備巨大增長潛力的稀缺標的。

我國燕窩消費量佔了全球的70%，市場規模龐大，2022年市場規模超過400億元。此外，我國燕窩市場增長空間廣闊，2022年至2027年市場規模預計有16.5%的復合年增長率。面向高景氣的賽道，燕之屋有望依託強大的競爭優勢，在未來繼續夯實公司市場地位，不斷釋放公司長期投資價值。