星巴克Q1業績不及預期，在中國市場與瑞幸比拼落下風

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於美東時間2月2日，全球咖啡一哥星巴克(SBUX.US)發佈了不及市場預期的一季報。

截至2023年1月1日的2023財年第一季度，星巴克實現淨營收87.14億美元，同比增長8.24%，雖然淨營收創出季度歷史新高，但仍不及分析師預期。同期，星巴克實現淨利潤8.55億美元，同比增長4.82%。

星巴克於2023財年一季度的營業利潤率承壓，非美國通用會計準則營業利潤率為14.5%，低於上年同期的15.1%。利潤率下降的原因在於，星巴克在中國等市場受疫情持續衝擊，整體同店銷售恢復較為緩慢。同時，還受到通脹壓力帶來的原材料、人力成本提升以及強勢美元的負面影響。

因業績表現不及市場預期，星巴克股價在美東時間2月2日收跌0.76%，盤中一度跌超1.8%。

中美市場冰火兩重天

目前，星巴克的收入主要來自三個業務分部：

1）北美，包括美國和加拿大；

2）國際，包括中國、日本、亞太區、歐洲、中東、非洲、拉美和加勒比地區，其中中國市場是星巴克國際市場中最重要的市場；

3）渠道發展，非呈列經營分部包括果汁品牌EvolutionFresh和未分配企業開支。

以美國為主的北美市場一直以來是星巴克的營收大頭，報告期内，這三個分部的收入佔比分别為北美(75.18%)、國際(19.28%)和渠道發展(5.49%)。

星巴克報告期内能實現淨營收增長，主要還是依靠北美市場的強勁增長，本季度北美地區的營收為65.51億美元，同比增長14.29%，繼續維持著較高速增長。這主要源於北美地區的「量價齊升」：同店銷售額增長了10%，平均客單價增長了9%。

不過，由於北美市場面臨高通脹以及公司提升員工福利等因素影響，北美市場的營業利潤率從上年的18.9%收縮至18.5%。

近期，美國高通脹逐步下行，美聯儲加息的幅度也隨之降了下來。美國通脹在2022年6月觸及9.1%的高位後掉頭向下，在12月份回落至6.5%的水平。但是根據機構預計，美國今年通脹依然會處於6%左右的水平，維持在較高位。換言之，2023年的美國通脹情況或會好於去年，這對於星巴克來說也是件好事。

員工成本方面，去年11月，全美超過100家星巴克門店大罷工，員工們要求上調工資。星巴克後來不得不做出讓步，提高了員工薪酬福利水平，這也導致公司利潤受到壓制。為抵消此影響，星巴克在中美市場都有加價動作。

而星巴克的第二大市場——中國，可就沒那樣樂觀了。

在2023財年一季度全球同店銷售額增長5%的情況下，中國同店銷售額明顯拖了後腿——大幅下降了29%，原因是交易量下降了28%，平均客單價下降了1%。中國市場萎靡的表現，也是星巴克國際業務同店銷售額下降13%的「推手」。

同店銷售額下降，也導致星巴克國際業務收入同比下降了10.44%，至16.81億美元，為星巴克三大業務板塊中唯一出現收入下滑的板塊。

另外，星巴克國際業務的營業利潤率同比下降170個基點至14.3%。

在中國市場持續拓店，與瑞幸扳手腕落下風

中國的咖啡市場是一個增量的市場，發展空間較大。但隨著瑞幸渡過財務造假危機並實現快速攻城略地後，星巴克在中國市場的競爭壓力也與日俱增。

但星巴克將重心放在了中國市場，CEO舒爾茨還曾認為：中國市場將成為星巴克最大的市場。

可以看出，星巴克在中國市場無懼瑞幸，勢要做中國咖啡市場的「帶頭大哥」。

實際上，對星巴克來說，中國目前已成為星巴克發展速度最快、最大的海外市場。對於這塊大蛋糕，星巴克自然不會選擇無視。

為此，星巴克與瑞幸在中國市場展開了一場白刃戰，曾提出到2025年在中國市場將門店數量擴展至9000家，讓中國市場挑起星巴克增長的大梁。

從業績報看，過去數年，星巴克在全球新開門店數量最多的市場便是中國市場了，北美市場門店數則保持較慢增長。在2023財年一季度，星巴克在國際市場淨新增373間門店，遠高於北美市場的86間。其中，中國市場是星巴克重點拓展的區域。

截至季末，星巴克的全球門店總數達36170家。美國和中國的門店佔其全球門店總數的61%，其中美國門店為15952家，中國門店為6090家。

星巴克在中國市場的擴張速度能否比拼瑞幸呢？

我們以2020年至2022年Q3區間做對比：星巴克在中國的門店數量從4292間增至5761間，淨增長1469間，增長率為34.23%；瑞幸在中國的門店數量則從4803間增至7846間，淨增長3043間，增長率達63.36%。無論從門店數量還是增長率看，瑞幸在中國市場均走在了星巴克前面。

並且，紮根於中國市場的瑞幸經營業績也遠優於星巴克。在2022年三季度，瑞幸實現營收38.95億元人民幣，同比大增65.71%；非美國通用會計準則淨利潤為5.15億元，同比飙升超過8倍。

此外，2021年一季度以來，瑞幸同店銷售額同比均保持雙位數的高速增長，在2022年三季度為19.4%。很明顯，在中國市場，星巴克的同店銷售增速不及瑞幸。

不過，星巴克對中國市場仍抱有很大的期待和信心。

近日，星巴克中國董事長兼首席執行官王靜瑛在業績電話會上表示，「我們已做好準備去抓住未來機遇。咖啡的品質，品牌優勢，顧客聯結，獨特的第三空間，多渠道能力，覆蓋全國的門店佈局，卓越的數字生態和供應鏈體系，這些總和使得我們擁有了脫穎而出的競爭優勢。」