【大行觀察】匯豐指港股估值相對吸引 推介三大主題

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港股今年第三季度表現落後其他主要市場，季內恒指按季跌16%，恒生科指跌25%，國指跌20%。匯豐環研指出，儘管一些行業基本面有所改善，部分股份估值的吸引力，近期升市可能反應過度，但中港金融、內地公用事業及香港地產板塊仍有上升空間。

匯豐於上周三曾發表亞股季度報告，當時大削恒指今年底目標價，由原先估計30130點，降至25200點，削幅達一成六，為今年第二度調低恒指目標價。奇怪的是，該行維持港股「增持」評級，並給予恒指明年底目標價27010點。

季度報告中，除恒指外，匯豐同時下調富時香港指數及國指今年底的目標價。富時香港指數目標由原來1260點降至1090點；國指則由11050點降至8860點。匯豐補信，隨着更廣泛的經濟復甦、更多利好金融業的政策推出，有助帶動企業盈利增長。

今次匯豐再就港股發布策略報告，重點推介中港金融、內地公用事業及香港地產股三大板塊。

匯豐港股策略報告指，恒指市盈率倍數由6月底的13.8倍收縮至11.3倍（10月12日），9月底恒⽣滬深港通AH股溢價指數報143，上試五年新高，反映港股估值相對吸引。根據該行追踪的香港11個重點行業中，金融和公用事業兩大板塊表現最佳，兩者行業基本面都有改善，9月消費品行業派息率預測遭下跌四成，所面臨風險非常大，同月內房企業派息率預測則下調四成三。

該行推薦交行(03328.HK)、中銀(02388.HK)、華潤電力（00836.HK）、中廣核（01816.HK）、北京京能（00579.HK）、香港置地（HKL SP）和太古物業（01972.HK），分別予交行目標價6.2元、中銀27.8元、潤電24.1元、中廣核3元、北京京能3.2元、置地6美元及太古物業27.4元。

過去數周，受監管不確定性的不利影響，令港股表現相對落後，但因為金融及公用行業的監管嚴格，兩者股份防守性較強。滙豐指出，中國持續開放金融市場，香港作為中國大陸和全球市場的樞紐中心地位進一步鞏固，本港金融機構及商廈市道將受惠，將金融及公用兩主要行業在亞太區環節的評級由「中性」上調至「增持」。

匯豐指出，考慮到能源危機可能出現，將為部分通過加速綠色轉型的內地電力股帶來機遇，近期有關板塊的盈測目標獲市場上調，反映公司基本面及盈利能力改善。

內地金融板塊方面，匯豐認為，內銀股除了穩定派息外，面對內房貸款的風險仍是可控，該行追踪的內地銀行上半年房地產貸款較去年底增長介乎1.8至7.8%，速度低於上半年總貸款介乎4.6至9%增幅。此外，中國人民銀行近期通過改善銀行間流動性，加速抵押貸款發放，以及對中國恒大（03333.HK）的授信，降低近期風險外溢蔓延。

匯豐指出，近期香港金融板塊可能受一系列新金融產品的青睞，包括港股通（9月24日）、今日於聯交所掛牌（18日）的A股期貨和跨境理財通管理連接（第4季度），這些產品上線有助於中港兩地資金的雙向流動，壯大本港重要的離岸人民幣資金池。另該行房地產分析師預計，有關產品將推動更有活力的金融活動，這可能會導致更強勁的租賃香港甲級寫字樓需求。

中電稍後會與政府商討明年電費安排 會加價嗎？

中電企業發展總裁莊偉茵表示，國際燃料市場價格波動，近兩個月燃料調整費有上調壓力。中電稍後會與政府商討明年電費安排，是否需要加價，會在適當時間公布。

環境局局長黃錦星指出，近年全球各地能源價格均有上調壓力，目前本港在平衡供電穩定、安全、環保及合理價格上已做得不錯，但長遠挑戰很大。政府已推出電費紓緩計劃，目前每戶每個月平均有50元電費補貼，助市民減輕負擔。

此外，中電推出「愛跳舞」 活動鼓勵市民跳舞．慳電．幫人；而中電將按活動期間參與人士的跳舞次數，透過中電全心傳電計劃為有需要人士提供電費資助。中電愛跳舞所有活動的參加者每完成一次舞蹈，中華電力便會捐出五度電，透
過中電全心傳電計劃為有需要人士提供電費資助，總額最高達至 200 萬港元。

文：小平