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【大行观察】高盛质疑美国释放SPR的时机及作用
原創

日期:2021年10月8日 下午4:51

市场质疑,美国计划释放战略石油储备(SPR)能否压抑近期油价迅猛的升势,布兰特期油及纽约期油周五于亚洲时段重上每桶83.19美元及79.61美元的七年高位。分析指出,能源危机已成为美国明年中期选举的烫手山芋。

由于全球供应紧张,加上中国等大型石油进口国的需求从新冠疫情恢复的速度比预期快,今年以来油价稳步向上。国际能源署认为,由于天然气价格飆高,天然气用户会转向石油,未来数月原油每日需求可能增加15万至50万桶。

高盛估计,美国SPR库存虽然多达6,000万桶,但仅令该行原先预测的布油目标价90美元存在3美元的下行空间,由于全球石油供需于2023年起将面对结构性失衡,释放油储只能暂时性解决问题,若然未来油价调整,将进一步减缓美国页岩油投资活动的复甦,反过来导致美国天然气价格大涨,高盛并担心,原油出口禁令将严重扰乱美国石油市场,对美国零售燃料价格的看涨氛围或令布油价格承压。

美国能源部表示,解决能源供应紧张的所有工具都需要摆在议程上,变相质疑拜登政府是否正考虑利用其SPR或禁止石油出口以降低原油成本。美国通常会在颶风或其他供应中断后才会动用SPR。然而,自2015年结束40年的原油出口禁令以来,该国已成为一个重要的出口国,目前并没有提出削减出口跡象。

高盛指出,使用SPR以紓缓能源危机,以往有两次可参考的先例,一是2011年爆发的“阿拉伯之春”,以及2000年克林顿政府为抑制屡创新高的油价,释放3,000万桶SPR,为美国于1991年波湾战争以来首度动用SPR,其余动用的个案都与紧急应变有关,例如颶风、测试销售(test sales)或计划的预算销售。

事实上,2000年克林顿政府动用SPR的时机,曾被指有抬举选情之嫌。对此,高盛认为,虽然今年油价大涨,但未处于历史高位,故此对拜登政府选择此时释放SPR的时机感到惊讶。

高盛指,自2000年以来,布油每桶均价为93美元,即使布油价格每桶90美元,能源支出也仅占美国消费者支出的4.5%,过去释放SPR的价值亦占美国消费者支出的门槛最多5.5至6%。

高盛认为,即使SPR销售所提供的价格宽免可能只是适度,而且也是短暂。从存量考虑,美国整体SPR上限6.18亿桶,美国国会对SPR最低门槛为3.4亿桶,预计至2028年财政年度库存4.02亿桶,这意味有6,000万桶可供向外销售。

高盛警告,虽然最低门槛有可能改变,但近期煤炭价格急涨,更突显SPR本身具有的战略价值,尤其是当过去一段时间石油行业投资不足,导致石油市场供不应求,即使该行预计2030年原油消耗量逐步下降,但若颶风、战争及贸易制裁等突发性意外,供需随时再现失衡情况,那么现时每月增加SPR有未雨绸繆的作用。

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