请输入关键字:

热门搜寻:

广发策略:美国经济进入过热阶段 高政府杠杆率是当前美债收益率的核心矛盾

日期:2021年6月15日 上午9:06

广发证券发布报告指,多种定量指标均显示美国经济进入过热阶段。但与以往不同,历次经济衰退到复苏多由内生性因素驱动、本次则受疫情及财政转移支付等外生因素影响,进而部分定量指标或已暂时失效。定性看,唯有疫情对经济的约束解除后美国经济方能实现均衡过热,预计在Q3。

各部门恢复次序不同,服务业首次明显晚于制造业。1960年以来美国经济共经历了9轮周期,前8轮经济复苏过程中各行业就业数据有两个特征:一是复苏阶段各行业就业恢复参差不齐;二是服务业往往最先修复。本轮经济复苏则不同于以往:一是除采矿业与休闲酒店业外,各行业恢复得非常均衡;二是制造业就业恢复程度反而好于部分服务行业。

与历次不同,本轮经济复苏过程中不同收入群体出现了就业分化。历史上美国时薪非常平稳,然而2020年4月美国时薪及其同比增速均异常走高,表明疫后美国不同收入群体就业出现分化。也即:疫情对中低收入群体的就业冲击更大,绝大多数中高收入群体则并未因疫情而失业。

根据续请失业金人数估计2021年5月美国失业率为8.6%,而实际值仅为5.8%。二者的巨大差异或反映了财政转移支付掣肘了就业意愿、亦改变了失业率口径。其中,疫后美国就业参与率下降对此解释力高达64.2%。美联储的锚不同,财政才是本轮货币政策的核心变量。2011年美联储曾因CPI过高而用OT暂时替代QE3,2021年5月美国CPI同比已高达5.0%,但美联储仍未开始削减QE,表明疫后美联储扩表行为已不再受CPI高企约束。高政府杠杆率才是当前美债收益率的核心矛盾。

财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。

更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)

现代电视(http://www.fintv.hk)

相關文章

6月15日
广发策略:预计工业大宗品涨幅明显放缓 债券长端利率上行空间有限
6月15日
广发宏观:关注上游价格放缓及“十四五”规划推进可能带给制造业的机会
6月11日
广发证券:社融收敛的速度会放缓 货币市场利率受到的扰动加大
6月10日
万和证券:央行强化汇率预期管理 市场情绪持续回暖
6月10日
广发宏观:5月CPI继续波澜不惊 原油价格环比还在继续上行
6月10日
开源证券:制造业投资复苏延续 机床行业有望扭转近十年以来下行趋势
6月10日
华创证券:5月国内头部新势力销量平稳 二线新势力奋起直追
6月10日
开源证券:5月猪价加速下跌 预计6-7月有望迎来反弹
6月10日
广发策略:北上资金5月份净流入558亿元 连续七个月保持净流入
6月9日
首创证券:市场预期燃料需求将进一步增加 布油重回70美金

视频

快讯

10:15
【异动股】汽车拆解板块拉升,超越科技(301049.CN)涨13.93%
10:06
日本经济产业大臣斋藤表示将燃油补贴延长一定时期
09:55
百度沈抖:大模型产业落地不能用爆款思维
09:52
万科祝九胜:公司已上报白名单项目42个 涉及新增融资169.5亿
09:45
【异动股】智慧灯杆板块拉升,爱克股份(300889.CN)涨19.97%
09:35
中国有色矿业(01258.HK)年度股东应占利润增至2.78亿美元 末期息2.9702美仙
09:31
【异动股】游戏板块低开,吉比特(603444.CN)跌5.01%
09:31
【异动股】AI语料板块低开,读客文化(301025.CN)跌4.32%
09:31
【异动股】贵金属板块高开,山东黄金(600547.CN)涨4.55%
09:31
【异动股】小米汽车板块高开,海泰科(301022.CN)涨20.01%