广发宏观：拜登已为2024大选铺路 基建与加税政策谋求长远发展

广发证券发布报告，4月28日美国第46任总统拜登上任百天并发表了就职以来首次正式演讲：已落地的抗疫政策缓和了家庭部门压力、加速了疫苗接种，提议的《美国人就业计划》及《美国家庭计划》将在就业、基建、研发、教育等方面发挥作用。

上任百天的拜登已规划了针对美国短、中、长期诉求的“三步走”政策：落地抗疫刺激巩固民意基础；国内加速接种以推动“疫苗外交”;基建与加税政策谋求长远发展。疫苗接种提速与被允许修改预算决议两点表明拜登或在调动其强大的政治资源以有效全面推进竞选纲领。由此及彼，基建与加税等政策Q3落地概率高。

理论上，群体免疫后美国经济过热，基建刺激将加剧经济短期过热风险且不利于2024年美国大选。加税政策为基建落地后的美国经济降温、熨平未来3-4年经济增长，为2024年民主党赢得大选铺路。

长期看，基建与加税组合拳有三个目标。首先，拜登基建计划作为补短板的重要方式已被拜登政府提升至战略高度。其次，疫情极大地透支了美国政府的财政空间。为防止负利率政策及其对美元货币体系的冲击，政府部门降杠杆是疫后美国的当务之急。最后，过去40年美国政府部门与中低收入者成为二次分配的受损者，目前美国中产占比不足50%。拜登加税大概率是为逆转二次分配影响、缩小贫富差距，而新任财长耶伦刚好是收入分配方面的专家。