廣發宏觀：群體免疫前美股或仍有一定上行空間 美債收益率迎溫和升勢

廣發證券聯席首席分析師張靜靜發佈報告，1月美聯儲議息會議維持此前貨幣政策，但疫情不確定性上升令美聯儲對經濟前景略顯悲觀。既然對經濟前景顯悲觀，為何聯儲不釋放更加寬松的政策信號?首先，聯儲需進一步觀察疫苗分發節奏，不排除疫苗接種提速可能。其次，貨幣政策獨木難支，當前需等待更多財政刺激落地。

財政政策方面，群體免疫前抗疫仍是拜登政策核心。實踐證明，兩黨往往會在危難之際達成共識，但凡有緩和餘地都可能繼續博弈。往後看，今年3月第二輪財政刺激到期，而按目前疫苗接種速度評估Q2末美國仍難以實現群體免疫，因此假若拜登能夠在刺激規模上做出讓步，3月兩黨達成共識落地新一輪財政刺激的概率仍高。貨幣財政共進退，預計上半年10Y美債收益率或在0.9-1.2%區間。

群體免疫前美股或仍有一定上行空間；群體免疫後美國將迎來「溫柔轉向」，美債收益率迎溫和升勢，美科技牛落幕但不構成係統性風險。