中泰国际：缅甸合资项目分阶段投运助力伟能集团盈利快速增长 重申买入

中泰国际发布报告，伟能集团(01608-HK) 昨天公布优于该行预期的盈喜，预计2020年上半年股东净利润同比增长多于70.0%，主要因为(一)SI(系统集成)和IBO(投资、建设及营运)业务持续增长；(二)其他收入及收益增加；(三)应占合营公司盈利增加。换言之，中期盈利达到2.4亿港元以上，超过该行全年盈利预测的42.3%。

由于缅甸合资项目于6月起分阶段投运，公司下半年应占合营公司盈利增长将会将会更快速。该行目前维持看法，待8月底公布中期业绩时会更新财务模型。2020-2021年是盈利增长爆发期，相关股东净利润分别同比上升102.2%和89.9%。

该行维持由贴现现金流分析推算的目标价于5.70港元，这对应13.5倍2021 年市盈率和30.7%上升空间。重申买入评级。

风险提示：(一)项目开发延误； ( 二)天然气供应紧张； ( 三)政策风险；(四)电力需求放缓。