交銀國際：看好好未來在線教育長期發展潛力 目標價升至85美元

交銀國際發佈報告稱，好未來(TAL.US)將於7月30日發佈2021財年1季度業績(3-5月)，該行預計收入8.84億美元，同比增31%(美元口徑，下同)，與市場預期一致，在公司指引的範圍之内。該行估計，培優/智康/在線收入同比增24%/4%/100%。預計1季度調整後營業利潤率下降10個百分點至1%，基本維持盈虧平衡，與市場預期一致。

該行預計2021財年，公司收入增35%，疫情或對短期租金成本的控製有正面作用，下調2021財年租金成本，由於此前品牌及推廣相關動作，預計營銷費用的上漲將慢於收入提升，約增24%，佔收入比約25%，相應上調調整後每股盈利約8%至0.62美元。

該行仍看好公司在線教育長期發展潛力，對應2021年預測，上調目標價至85美元(前為66美元)，對應2020/21日歷年12倍/9倍市銷率，維持買入評級。