交银国际：看好好未来在线教育长期发展潜力 目标价升至85美元

交银国际发布报告称，好未来(TAL.US)将于7月30日发布2021财年1季度业绩(3-5月)，该行预计收入8.84亿美元，同比增31%(美元口径，下同)，与市场预期一致，在公司指引的范围之内。该行估计，培优/智康/在线收入同比增24%/4%/100%。预计1季度调整后营业利润率下降10个百分点至1%，基本维持盈亏平衡，与市场预期一致。

该行预计2021财年，公司收入增35%，疫情或对短期租金成本的控制有正面作用，下调2021财年租金成本，由于此前品牌及推广相关动作，预计营销费用的上涨将慢于收入提升，约增24%，占收入比约25%，相应上调调整后每股盈利约8%至0.62美元。

该行仍看好公司在线教育长期发展潜力，对应2021年预测，上调目标价至85美元(前为66美元)，对应2020/21日历年12倍/9倍市销率，维持买入评级。